财新传媒
2016年11月24日 20:27

有一种策略叫“等待”,有一种作为是“无为”

 

最近,一位专业投资人好友送了我一本关于巴菲特投资策略的书籍,让我有机会重温了股神的一些经典理论。其中一句是:“The stock market is a no-called-strike game. You don’t have to swing at everything—you can wait for your pitch. The problem when you’re a money manager is that your fans keep yelling, Swing, you bum!”其意就是,股市投资如同你是一场棒球比赛中的击球手击球,向你扔过来的球可能大部分都...

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2016年11月10日 08:12

特朗普风浪冲不垮的市场就真的不用担心了?

从竞选以来直到投票日之前都在民意调查中明显落后的特朗普在美国总统选举中大获全胜,这是继6月份的英国退欧后,又飞出的一只“黑天鹅”。全球金融市场在特朗普确定胜出后剧烈震荡:股市普遍下跌,美元指数回落,黄金一度大涨,市场避险情绪一度甚为浓厚。之后一切回复正常,只是打了个喷嚏而已。   其实,这只天鹅的飞出早有端倪,敝人6月份在美国与不少主流的白人男士有比较深入的沟通,对他们的“求变”的想法有所了解。只是...
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2016年11月08日 20:10

投资理财中的龟兔赛跑

最近,无论是理财师,还是投资人,都面临着资产荒的窘境:股市总体估值依然高,而且处于不振状态已有时日;楼市也处于泡沫状态,而且面临调控;曾经风靡一时的各类“高收益”的“第三方理财产品”、“P2P产品”也纷纷出事……合理的资产配置如何实施?   都知道投资理财工具的正确配置和组合运用,是投资理财风险得以可控和投资理财目标能得以实现的关键。那么,我们的投资工具除了房地产、股市、和“高收益第三方理财”外,还...
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2016年10月31日 20:36

深港通即将开出 你上车了吗?

离“深港通”正式发车越来越近了, 投资者该如何把握因此带来的机会?   不少投资者认为深港通会为国内股市带来大量的境外资金,推动深市的中小板和创业板股票上涨,从而引发A股的一场大牛市;于是准备进场大干一票。然而笔者对此策略不认同,数据表明深圳市场估值不低(根据WIND数据,2016年9月30日的深市平均市盈率41倍,中小板平均市盈率50倍,创业板平均市盈率更是高达75倍),而中小盘上市公司也并没有具备能支持已经是高...
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2016年10月24日 20:26

楼市调控了 股市就会牛起来么?

“十一国庆”期间,各地纷纷推出“史上最强”的楼市调控政策,为火热的楼市降温。楼市成交量开始明显下降。大家预期在货币超发的背景下,资金会涌向股市,把股市的泡沫重新吹起。   于是,投资者们又跃跃欲试,希望把2015年在股市中的损失重新夺回来。然而这真是一个好策略吗?我个人认为,这种来回的折腾通常是得不偿失的。   如果问到:过去十年国内能为投资人带来最佳回报的投资品是什么?估计决大多数人都会异口同声地...
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2016年10月20日 19:53

也许已经到了泡沫破灭的前夜

“泡沫酝酿时的复苏——泡沫升腾时的高涨——泡沫破灭时的危机——泡沫消退时的萧条”,如此不变的循环构成了市场经济周期的每一个轮回。长久以来,无一例外。   我们一起回顾一下进来几个影响深远的泡沫和破灭前夜的状态吧:   第一个是本世纪初的美国高科技泡沫。2000年初,经过几年的持续上涨,美国纳斯达克指数涨超5000点,对应平均市盈率超过70倍。当时人们都认为,纳市上市的高科技公司代表新生产力、代表全球的未来...
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2016年10月18日 20:03

当勤劳的投资者遇上不能致富的股市

 

“勤劳致富”是中华民族的古训,也是改革开发三十多年来催人奋进的号角,更是推动中国经济高速增长的源动力。

 

然而,到了股票二级市场。“勤劳致富”的这句古训却不那么适用了。股民们勤劳是不争之实,然而结果如何?不同来源的调查告诉了我们一个残酷的事实,那就是,无论是熊市还是牛市,大多数股民都是亏损的。不少人就开骂了:股市二级市场是“万人坑”、“老千局”,专门用来骗投资人的……难道A股就真的如此不堪吗...

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2016年09月28日 19:27

中国房地产泡沫会否引发债务危机?

本文在《金融时报》中文版发表


近期忙里偷闲观看了电影《大空头》(The Big Short)。影片讲述的是美国次贷危机2006-08年,在绝大多数美国人民陶醉于住房繁荣而华尔街大鳄们沉醉于繁荣的房市衍生出的次级债产品时,有几个聪明人通过独立思考,坚持己见,积极挖空心思大规模做空相关金融衍生品而最终大赚特赚的故事。

 

那么,这些房贷支持证券是如何变成高效的大杀伤武器的?我们回到电影说的故事吧:本世纪的头几年,...


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2016年09月08日 22:22

中国房地产是永不终结的繁荣吗?

最近,身边的人几乎没有不谈房市的。说起都喜上眉梢:刚刚买入赚了多少……准备到哪里去再买……要想办法买多几套……。首付要凑?没问题!首付贷、信用卡都可解决……房子买得多,就赚得多。至于几百万,上千万的房贷如何还?还需要考虑吗?房子一定涨的,到时卖掉就得,还怕还不起?!

 

如果您看过电影《大空头》,肯定觉得这与电影里描述的2004-2005的美国楼市盛况以及购房者的心态简直太像了。至于结局?根据常识,我不觉...

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2016年08月26日 19:53

把握“深港通”带来的投资机会

国内投资者期待已久的深港通已宣布开通,很快就要发车了。那么,对于国内投资者而言,面临着哪些投资机会?又要避免踩上哪些陷阱?

 

 不少投资者认为深港通会为国内股市带来大量的境外资金,推动深市的中小板和创业板股票上涨,从而引发A股的长期大牛市;于是准备进场大干一票。笔者对此不认同。数据表明上市公司的业绩,特别是中小盘上市公司并没有具备能支持股价大幅上涨的市场预期的高成长性。

 

 公开数据显示,市值...

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2016年08月18日 20:51

资产荒来袭,如何应对?

近期,国内投资人面对资产荒的囧境:投资国内股市?总体估值一点不低,中长期向上空间不大,短线做“高抛低吸”?别忘了,超级强大的对手“国家队”的存在;一不小心,会被剪羊毛。那么,楼市如何?一、二线城市价格涨得难以高攀,三线以下的价格却波澜不惊,租金回报非常有限;而且,投资者普遍手中都有N套房了,再投了也觉得心虚。那么,投资市面上曾经火爆一时的“高收益”理财?泛亚、e租宝、快鹿、中晋等一个接一个接连出事,...

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2016年08月07日 08:06

市场各方梦想各不相同

“国家强大,人民富足”应该是整体层面的中国梦的重要构成部分,这一解读,估计没有大多的异议。然而,到了个体层面,梦想是因人而异的。

 

我们试着从大家关心的股市与楼市加以分析:

一直以来,国内股市熊长牛短,投资者赔多赚少。股市的监管者没少挨骂。

买了股票的投资者,梦想就是天天涨停板;因此,落到实处就是每天唱多,不遗余力,期盼更多的人参与,把股价抬上去。在市场力量明显推动股市向下时,鼓吹、甚至胁迫...

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2016年07月31日 06:24

乱世?买黄金?

近期,全球似乎进入多事之秋:英国已公投决定退欧、美国川普可能上台、法国德国连遭恐怖袭击、土耳其发生军事政变等……这些事件都对全球资本市场造成了一定的冲击。


大家想到的就是一句耳熟能详的俗语:“乱世买黄金”。而黄金近期的走势也确实较强。


然而,我们是否真正进入“多事之秋”?黄金真的就是今后投资的“避风港”?

 

我不这么认为。

 

英国退欧,其实对英国与欧盟经济都不是什么致命的打击。只...



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2016年07月09日 09:06

从海外见闻看国内投资机会

最近两周一直在国外,就根据这段时间的见闻,谈谈感受吧。近日来,一直与全球不同地域的金融业的资深人士交流,碰上任何的外国同行(特别是基金投资总监等买方人士),基本都被问及“中国怎么啦”?这样的问题。咋一听,有点杞人忧天。第一反应就是要反驳:中国的事哪里需要老外来担心?我们的GDP增长虽然有所放缓,但还是全球主要经济体中增长最快的。你们担心中国经济是傲慢与偏见。欧洲、日本、甚至全球经济问题更是大得很,你...

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2016年06月22日 11:45

当楼市投资者不再愿意接受常识以后

最近,上市公司中的老牌地产龙头——万科的大股东之争非常引人注目。万科不顾大股东华润的强烈质疑,发布了资产收购预案获得董事会通过的公告称,万科与深圳地铁集团于当日签署了发行股份购买资产协议,万科拟以发行股份的方式购买地铁集团子公司深圳地铁前海国际发展有限公司(下称“前海国际”)100%股权,初步交易价格为456.13亿元。

 

交易完成后,现有股东股份将极大被稀释。届时,深圳地铁将持有万科A股股份28.72亿股,...

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2016年06月17日 16:21

除了房子,还有诗与远方

今年上半年,伴随着楼市的升温,土地拍卖更是热度高涨。前5个月据称全国已经出现了近百宗高价地王,而就在6月第一个星期,深圳、杭州、厦门、上海等地3天之内又出现了12个地王,不可谓不疯狂。

 

在一、二线大城市,房价已经涨得令人瞠目结舌,地价还继续高涨。频频出现得地王,这些地王光是地价形成的“楼板价”就已经明显高于周边的现房价格了。高价拿地王的企业无非预期房价会涨得更高。想要买房的就更是陷入窘境了:现在买...

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2016年06月05日 20:17

股市中“高抛低吸”的投资策略真有效吗?

(本文纯属作者个人观点,与其雇主及任何机构无关)   敝人一直认为,对于绝大多数投资者而言,股市的投资原则之一是:无为中有大作为。也就是说,在熊市中勇于眼看手勿动,坚决不参与;而牛市到了时敢于一直持有不动,坚决不频繁换股;这些“无为”的策略,可以成就穿越牛熊的“大作为”。然而,不少读者不以为然,纷纷驳斥说,你那套东西只适合于西方成熟市场,A股的最大特征就是波动性大,机会多,“波段操作,高抛低吸”是...
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2016年05月18日 07:20

股市下跌究竟是谁的“阴谋”?

尽管有网红首席们高呼“干!”、“突破”、“千点反弹!”、“资金碾压式入场!”等口号呐喊助威,A股依然重新步入下行轨道。顺便提一句:这还是在有国家队每天在战备值班随时托盘的背景下发生的。可见市场规律真的是起决定性作用的因素了。

 

股市一下跌,大家纷纷又来找“元凶”了。有人说是证监会研究暂缓中概股回归一事拖累的(其实,道理上说不过去,限制这些中概股回归是减少供应,不是利好吗?),有人说是《人民日报》...

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2016年05月09日 20:27

中国式的次级债,下一轮风暴的中心?

 

平时因工作较忙的关系而少看电影,近期出差乘坐了一趟国际航班,于是补上了这一课,观看了《大空头》(The Big Short)。影片讲述的是美国次贷危机2006-08年,在绝大多数美国人民陶醉于住房繁荣而华尔街大鳄们沉醉于繁荣的房市衍生出的次级债产品时,有几个聪明人通过独立思考,坚持己见,积极挖空心思大规模做空相关金融衍生品而最终大赚特赚的故事。

 

笔者在危机爆发之前在加拿大的大型金融机构从事高端财富管理工作。...

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2016年05月04日 22:19

股神其实并非高不可攀

最近,随着市场的调整,国内的股神们纷纷走下了神坛。连头顶着原公募一哥的光环的王亚伟也不例外。

 

根据格上理财统计,过去一段时间以来,王亚伟先后重仓了深纺织A、一汽轿车、三聚环保渤海轮渡等多只个股,涉及板块包括电子、汽车、房地产、化工等。但《第一财经日报》查询过往资料发现,王亚伟至少在渤海轮渡、国电南瑞、廊坊发展三只重仓股上操盘业绩不佳。

 

大家把股神的败笔一一找出并加以剖析:有高买低卖的,有错...

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