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本文为第一财经传媒集团CEO周健工先生为《寻找穿越牛熊的股市投资策略》一书作的序



2013年,黄凡先生出了第一本书《淡定,才能富足》,当时我作序《为什么你拒绝成为巴菲特》。眼下,黄凡先生的新书稿《穿越牛熊的股市投资策略》,就在我的邮箱里。

 

中间经历了什么,大家都很清楚。2014-2015年那一波疯狂的牛市与股灾,今年让我们重新咀嚼“淡定”这两个字,别有一番滋味。那时候你淡定了吗?从个人到机构,从监管机构到决策层,恐怕都在极度亢奋到极度惊慌之间剧烈震荡。

 

我的理解,所谓淡定,就是一种价值投资的态度。我一直相信价值投资。并不是说人可以战胜市场,而是说坚持价值投资,可以避免投资陷阱和克服自身弱点,长期而言可以跟上市场成长的大势,获得应该属于自己的收益。

 

而仅仅跟上市场成长的大势,已经可以达到股神的境界!例如巴菲特管理的伯克希尔哈撒韦公司的股票,过去十年年化回报为6.4%,同期美国标普的年化回报达到6.7%,而过去10A股上证指数,连分红在内的年平均回报达到6.9%。我们看下国内的受人追捧的“股神,那些至今还在市场上存活的,已经被打回原形,其所管理基金的投资收益从过往来看仍然与市场大势基本保持一致,而有些获得超高收益的,有的因为操纵市场,其下场我们已经很清楚了。

 

价值投资的本质,是投资一家优秀的公司,在其价值低估时买入长期持有并适时卖出。所有强大理念都是听起来简单、但做到很难的。你必须能辨别出什么是优秀的公司;你需要判断其价值是否被低估;在被低估时你要有资金买入;最后,你能准确判断时机卖出获利。能做到这些并坚持下去的人凤毛麟角。

 

在中国尤其难。市场不透明甚至造假横行,你无法辨别优秀公司。制度有缺陷,你面对的二级市场股票价格一上市就是扭曲的。面对日益开放的市场,市场基本面变化更加复杂。而新的技术让产业变动迅速,产品与服务的周期变短,甚至连公司的寿命都变短了。长期持有似乎成为一种书呆子的理论。

 

巴菲特当然无法照搬到中国,因为中国市场与美国市场巨大的差异。但是,如果你相信你进入股市不是在进入赌场,你愿意对你自己和家庭辛苦争来的钱负责的话,你一定要寻找到投资的规律,其中的大概率可能,还有一段时期内反复波动下隐藏的中枢。市场的曲线中蕴含了无数的变量,短期内无法测准,但在长期内让人们可以基本把握。你比政府更牛吗?看看史上最牛的政府制造的牛市结局如何吧!

 

坚持价值投资的理念,其实就是对个人与家庭财富更负责任。过去的一年,我们看到中产阶层的财富经历了几轮洗劫:股灾、人民币贬值、以P2P为代表的各种互联网金融公司的跑路,还好房地产的再度活跃让有产者产生了“富裕”的幻觉。

 

 

黄凡先生这本书非常及时,不仅深刻总结了股灾的教训,而且剖析了当下复杂的经济与市场局面。我认为这本书是写给中产阶级的。价值投资的理念,当下最重要的意义,不是去赚多少钱,而是让财富更安全。


新书的预订链接

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黄凡

黄凡

272篇文章 5小时前更新

前德意志银行财富管理中国区总监。资深投资管理人,中国证券市场第一代的投资经理。

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