财新传媒
2017年07月18日 11:52

避开“要命”的陷阱

第五次全国金融工作会议刚刚胜利召开,会议的规格空前,不但最高领导人出席作重要讲话,而且会议通报中也提到中央军委有关部门、武警的负责同志也列席了会议。    习主席在会议中指出,做好金融工作要把握好以下重要原则:   第一,回归本源,服从服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点,全面提升服务效率和水平,把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节,更好满足人民群众和实体经...
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2017年07月09日 07:55

中国式次级债:“这次完全不一样”?

文章已在英国金融时报中文网发表。   在十年前的美国,随着房产价格的逐渐回落和利率的逐步上升,大量借款者无力偿还贷款,导致以房屋按揭贷款为基础资产的次级债出现大面积违约,于是引爆了次级债危机,加上各种的“杠杆”与“创新产品”大大地加剧了危机的传导。在这场危机之中,许多全球知名的一流金融机构被一举击倒,美国自身经济遭受重创,而且引发了一场影响深远的全球金融风暴。   从历史周期来看,全球经济周期基...
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2017年07月04日 08:10

外汇资产哪家强?

去年的“人民币没有贬值基础”的官方外交辞令,唤醒了不少民众的海外资产多元化配置意识。于是,不少先知先觉者要么通过明修栈道,要么通过暗度陈仓持有了不少外币资产。然而,持有外币资产的投资人面对近期美元的回调而困惑。不同的外汇币种该如何选择配置?外汇资产哪家强?   笔者认为,近期的美元短期回调恰好是增加配置美元的好机会。原因如下:   1)美国的整体经济从上一轮金融危机中复苏后一直处于稳定增长的状态。...
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2017年06月26日 09:06

MSCI不是散户的救星,机器人或许是!

最近,经过连续三次的失利,第四次闯关中A股终于成功闯过而被明晟公司(MSCI)接受。公告显示,将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,加入的中国A股共222只大盘股,基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。   从长远而言,这不失为中国股市对外开放之路上的的又一重要里程碑。长远而言对A股的影响非常正面,极为有利于A股的运作形态与投资模式与世界接轨。A股作为新兴市场的股票指数的一部分,会促进市场化、法...
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2017年06月17日 22:18

投资的正道,希望你能听到

本文为前《第一财经》传媒集团创始人、CEO秦朔先生为《寻找穿越牛熊的股市投资策略》所作的序。

 

黄凡先生继《淡定才能富足》之后的又一著作《寻找穿越牛熊的股市投资策略》即将问世,嘱我写序。我虽然在第一财经这一中国最重要的财经媒体平台之一工作了11年,也在上海高级金融学院攻读了金融EMBA,并仍在攻读金融DBA(工商管理博士),算是半个财经人士,但要评述黄凡先生的书,还是自觉惭愧,功力不逮。在此略陈己见,以就...

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2017年06月10日 21:20

金融史上成本最昂贵的一句话:“这次不一样”

能写出“淡定才能富足”的投资理念,并将稿费全部公益捐赠,为人一定也是温润从容具有大智慧的。黄凡先生作为我多年挚友,特别是同为公益付出,在CFA上海协会的创始筹备和运作期间,彼此问学论道、砥砺思想,彼此深感金融投资的正确理念在中国的普及和传播还远不尽如人意。   在中国特有现实主义哲学之下,资本市场到处充斥着似是而非、急功近利的所谓“股市宝典”。金融从业人员普遍缺乏信托责任,对于种种资本市场弊端视而不...
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2017年06月08日 07:58

为何对市场的预测从不靠谱?

万众瞩目的高考正在如火如荼进行,而上海市的作文题目是:谈谈对“预测”的看法。笔者长期从事投资与理财行业的工作,每天都接触到各种各样的“预测”,也常被要求作各种不切合实际的“预测”,因此,在这里也想重温一下高考,也就“预测”谈谈自己的感受。   在国内资本市场,多数投资人投资决策的依据就是“名机构”、“大V网红”们的种种“预测”;而这些“名机构”、“大V网红”的日常工作就是做各种投资品种的推荐,作股票...
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2017年06月04日 07:42

投资智能化会砸了谁的饭碗?

近年,“智能化”已经替代“互联网”而成为时代的前沿概念。无论是制造业、抑或是服务业、还是金融业都充斥着关于“机器人”、“人工智能”等技术革新的讨论与尝试。在这些讨论之中,渗透着人们对因“智能化”而对不同行业就业机会的影响的担心。

 

最近世界经济论坛发布一份报告,认为到2020年将有510万个职位被高技术替代,主要来自机器人和人工智能技术。白领员工(尤其是行政和办公室职位)最容易被替代。

 

我认为,...

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2017年06月01日 08:02

减持新规不改A股的大势走向

5月27日,证监会发布上市公司股东、董监高减持新规,随后,上交所、深交所也分别发布了相关实施细则。   这距离2016年1月7日证监会发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,不到一年半的时间。   减持新规及细则的变化主体内容大致包括扩大覆盖对象、修改减持比例限制、修改大宗交易“过桥减持”条款、减持应提前披露等七个方面,剑指市场深恶痛绝的减持乱象。对此,市场反应众说纷纭,但更多的人表达了非常乐...
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2017年05月26日 12:36

“最高收益”的投资理财产品到哪里找?

托邦(Utopia)一词为泊来品,原提出者是古希腊哲学家柏拉图。意为“没有的地方”或者“好地方”。延伸为:不可能完成的好事情;或者可以理解成“不可实现的、不切合实际”的理想化状态。

 

在投资理财这一领域,乌托邦又是以何种形式出现的?

 

笔者长期与国内高净值投资人打交道,过去十年间被问得最多的问题是:你们能提供的“最高收益”的理财产品是什么?我每次都很坦白地告知:风险与收益是成正比的,世界上没有风...

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2017年05月18日 05:43

为何大家要拒绝成为巴菲特?

为何大家要拒绝成为巴菲特? 刚落幕不久的一年一度全球投资圈“朝圣”盛会——以87岁的“股神”巴菲特为主角的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)年会成为了一场中国人主导的“派对”,全场3万多名观众,差不多8个人里面就有一个中国人,大会提供的同声传译只有一种语言:中文普通话(Mandarin Chinese)。   前往“朝圣”的中国投资人中有个人投资者、机构投资者、专业的资产与财富管理人、已完成创富而期盼家业长青的企业家、也有长期关注资本市...
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2017年05月02日 21:50

拿什么来安放无处安身的流动性?

国内反映流动性的广义货币指标M2在2016年末已经达到令人惊讶的155万亿,而反映全国国民经济规模GDP同期只是75万亿。M2/GDP比率达到2.08。而在1990年国内的比率仅为0.8。再看看经过几轮QE后的美国,M2/GDP的仅为0.67左右。这是什么概念?等于是中国一块钱的货币供应,只撬动了五毛钱的GDP;而美国,一美元拉动最少1.5美元的GDP。   大量的货币在虚拟经济领域、或是说在金融领域空转是不争之实。于是,就引来了金融行业的监管风暴...
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2017年04月21日 17:53

资产泡沫的魔力

中央宣布设立雄安新区以后,最先“雄起”的就是沪深股市的“雄安概念”,京津冀不少上市公司股票连续涨停。仔细看看那些连续涨停的股票,其实大多数与雄安无关,既不在雄安注册,也无雄安地区的业务。

 

诚然,雄安新区建设确实能够给一些上市公司带来机会,但这样的机会能带来利润的改善是长期性的、不确定性的,而非爆发性的、即时性的。单纯以地域板块为目标的炒作,短时间的股票暴涨,其结果必然是一地鸡毛。

 

沪深股...

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2017年03月15日 20:27

股市泡沫的魅力

 

从去年8月份城商行与农商行恢复上市后,A股市场长时间以来银行板块整体低市盈率的沉稳格局被打破。最近,几只次新银行股更是霸气上涨,其中的“龙头”张家港行的市盈率超过80倍,市净率超过10倍,赶上了被成称为“神创版”的创业板的高估值水平了,咋一看估值还以为是预期业绩高增长的高科技公司呢。而市场老牌的银行股当中没有一家市盈率超过10倍的,更多的是6倍左右,市净率在一倍左右。

 

近期,人们手机刷屏的其中一位...

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2017年03月03日 13:34

投资的好的时代?还是坏的时代?

投资的好的时代?还是坏的时代? 2015-2016年间,国内股票市场先后经历了股灾1.0,2.0,3.0三次的大跌,好不容易盼到2017,众机构一致看好“业绩牛”、“健康牛”。结果在2017年伊始却迎来了“中小创”股票大幅下行,段子手们戏称遇上“股灾3s”.与此不久前,近两年一直牛气冲天的债市,在2016的年末也以大跌收场。资本市场的投资者的心情也随市场风雨飘摇。大家普遍认为这是国内市场极为艰难的一个“黑暗的季节”。   “这是最好的时代,这是最坏的时代……这...
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2017年02月14日 13:03

A股的牛市真的要来了吗?

A股的牛市真的要来了吗? 新春假期,难得可以放下产品方案、无须研判市场、不用考虑投资策略,于是就专心陪家人了。初一的当日,与小孩们到世纪公园前面的空地休闲,尽管冬日寒冷,却风和日丽,抬头望去,可见天空高处有几个风筝悠然翱翔,小孩们非常兴奋,马上从行囊中取出风筝,结上线轮,来回奔跑着试把风筝放起,其实此时风力有限,每次的努力都未能如愿,一旁兜售的的小贩不断说:你们的风筝质量不行,用竹子做龙骨的不行的,我这里有玻璃钢龙骨的云云...
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2017年01月24日 16:57

把握好A股的投资机会

把握好A股的投资机会

关注我的朋友都知道我是从2015年5-6月间就建议股市投资人“激流勇退,并勇于不参与”至现在的“唱空派”。因此,对我认为A股可以找到好的投资机会的说法似乎觉得不可思议。然而,我说的可是事实。还是一起看数据吧:

 

| 以上是根据WIND数据做的比较表

 

即使是经过了2015-2016的三轮股灾,十年间上证指数总收益也有85%,折合年化6.3%;中小板指数更是大涨了236%,折合年化12.9%,回报率跑赢了同期的黄金、美国标普、甚...

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2017年01月12日 06:39

A股将来一定有大牛市

留意笔者博客和朋友圈的朋友都知道,一年多以来,我一直在以不同方式劝导投资人“勇于不参与”股市炒作。事实上,东方财富网的不记名调查就显示,90%的投资者一年来在A股的投资结果是亏损的。可以理解,上证指数一年以来下跌12%,创业板指数同期下跌近30%,大趋势如此,投资者能获利者理当是寥寥无几。   到了岁末年初,不写关于股市走向的判断好像过不去。但是一直泼冷水大家不高兴。于是,我换了一个非常正能量的题目。乍一看...
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2016年12月28日 20:44

2017年,我们要跑好投资理财的马拉松

猴年岁末即将来临,又到了年度投资理财策略回顾与展望的季节。   2016,始于股灾,终于债栽。大家印象里少不了A股市场熔断、人民币汇率稳步下行、不少理财平台陆续被查或跑路、至近期连一直长期稳定的债市也转向跌势了,唯一感觉良好的可能只有北上深等地的房东了…… 然而,基于房价上涨至高不胜寒水平的财富幻觉能够踏实?我们还是一起展望未来吧。   什么才是2017的最优投资策略?我认为应该是偏向保守,拒绝冒险,拒绝...
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2016年12月15日 06:56

忍耐与等待,A股投资者必须的修炼

因工作关系,敝人近期几乎每个周一都从上海坐第一班高铁赶往宁波,每次都竭尽全力希望在8点半以前到达总行大楼。实际情况是,高铁在8点前一定到达宁波站,然而市内交通适逢高峰期的拥堵,拥堵之中尝试了几乎是穷尽了所有的不同的路径与方法:急走出站、跑步出站、车从火车站南广场出发、从北广场出发、从停车场出发、绕不同的路、过不同的桥….却一次也未能在8时半以前赶到总行大楼。   终于,有一次选择改了个日期,在周日坐同...
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