财新传媒
2016年07月09日 09:06

从海外见闻看国内投资机会

最近两周一直在国外,就根据这段时间的见闻,谈谈感受吧。近日来,一直与全球不同地域的金融业的资深人士交流,碰上任何的外国同行(特别是基金投资总监等买方人士),基本都被问及“中国怎么啦”?这样的问题。咋一听,有点杞人忧天。第一反应就是要反驳:中国的事哪里需要老外来担心?我们的GDP增长虽然有所放缓,但还是全球主要经济体中增长最快的。你们担心中国经济是傲慢与偏见。欧洲、日本、甚至全球经济问题更是大得很,你们还是该担心一下自己好了!

冷静下来一想,其实除了觉得老外投资人们的傲慢与偏见需要马上反驳外,还可以有不同角度的解读:

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2016年06月22日 11:45

当楼市投资者不再愿意接受常识以后

最近,上市公司中的老牌地产龙头——万科的大股东之争非常引人注目。万科不顾大股东华润的强烈质疑,发布了资产收购预案获得董事会通过的公告称,万科与深圳地铁集团于当日签署了发行股份购买资产协议,万科拟以发行股份的方式购买地铁集团子公司深圳地铁前海国际发展有限公司(下称“前海国际”)100%股权,初步交易价格为456.13亿元。

交易完成后,现有股东股份将极大被稀释。届时,深圳地铁将持有万科A股股份28.72亿股,占万科总股本的20.65%,为第一大股东;钜盛华及其一致行动人的持股比例将被稀释到19.27%,华润的持股比例将被稀释到12.1%。此次交易标的前海国际的主要资产,是位于深圳前海和......

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2016年06月17日 16:21

除了房子,还有诗与远方

今年上半年,伴随着楼市的升温,土地拍卖更是热度高涨。前5个月据称全国已经出现了近百宗高价地王,而就在6月第一个星期,深圳、杭州、厦门、上海等地3天之内又出现了12个地王,不可谓不疯狂。

在一、二线大城市,房价已经涨得令人瞠目结舌,地价还继续高涨。频频出现得地王,这些地王光是地价形成的“楼板价”就已经明显高于周边的现房价格了。高价拿地王的企业无非预期房价会涨得更高。想要买房的就更是陷入窘境了:现在买房?几乎已经是竭尽全力而勉为其难了。不买而等待?怕将来更贵!

如何是好?其实,不是一定要买房才能解决居......

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2016年06月05日 20:17

股市中“高抛低吸”的投资策略真有效吗?

(本文纯属作者个人观点,与其雇主及任何机构无关)
 
敝人一直认为,对于绝大多数投资者而言,股市的投资原则之一是:无为中有大作为。也就是说,在熊市中勇于眼看手勿动,坚决不参与;而牛市到了时敢于一直持有不动,坚决不频繁换股;这些“无为”的策略,可以成就穿越牛熊的“大作为”。然而,不少读者不以为然,纷纷驳斥说,你那套东西只适合于西方成熟市场,A股的最大特征就是波动性大,机会多,“波段操作,高抛低吸”是最有效的方法。
 
我想了一下,因为这些读者也没有提供他们“波段操作,高抛低吸”的成绩单,无法证实此法是否有......
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2016年05月18日 07:20

股市下跌究竟是谁的“阴谋”?

尽管有网红首席们高呼“干!”、“突破”、“千点反弹!”、“资金碾压式入场!”等口号呐喊助威,A股依然重新步入下行轨道。顺便提一句:这还是在有国家队每天在战备值班随时托盘的背景下发生的。可见市场规律真的是起决定性作用的因素了。

股市一下跌,大家纷纷又来找“元凶”了。有人说是证监会研究暂缓中概股回归一事拖累的(其实,道理上说不过去,限制这些中概股回归是减少供应,不是利好吗?),有人说是《人民日报》所引述的“权威人士”表示“经济增速再下行也下行不到哪里去,我们不能再搞强刺激&......

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2016年05月09日 20:27

中国式的次级债,下一轮风暴的中心?

平时因工作较忙的关系而少看电影,近期出差乘坐了一趟国际航班,于是补上了这一课,观看了《大空头》(The Big Short)。影片讲述的是美国次贷危机2006-08年,在绝大多数美国人民陶醉于住房繁荣而华尔街大鳄们沉醉于繁荣的房市衍生出的次级债产品时,有几个聪明人通过独立思考,坚持己见,积极挖空心思大规模做空相关金融衍生品而最终大赚特赚的故事。

笔者在危机爆发之前在加拿大的大型金融机构从事高端财富管理工作。记得当时非常受客户欢迎的热销产品就是MBS(房屋按揭贷款支持证券),这就是把金融机构的房贷资产打包,然后“债权转让&rdq......

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2016年05月04日 22:19

股神其实并非高不可攀

最近,随着市场的调整,国内的股神们纷纷走下了神坛。连头顶着原公募一哥的光环的王亚伟也不例外。

根据格上理财统计,过去一段时间以来,王亚伟先后重仓了深纺织A、一汽轿车、三聚环保渤海轮渡等多只个股,涉及板块包括电子、汽车、房地产、化工等。但《第一财经日报》查询过往资料发现,王亚伟至少在渤海轮渡、国电南瑞、廊坊发展三只重仓股上操盘业绩不佳。

大家把股神的败笔一一找出并加以剖析:有高买低卖的,有错过重组借壳的大机会的。

尽管王亚伟......

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2016年04月19日 19:24

如何避开投资理财的陷阱?

近年来,自从“你不理财,财不理你”的名言出现之后,“理财”成了国人的一大时尚。然而,“理财”,在多数普罗大众心目中是获取高收益的代名词,于是,获取高收益就是成了理财成功与否的唯一衡量标准。 至于风险?大家关心就较少了。一直以来,投资者都觉得高收益是“刚性兑付”的和理所当然的。

去年至今,泛亚、e租宝、大大集团、快鹿、中晋等知名平台陆续“出事”,追求高固定收益的“理财”者越来越变得寝食不安了,纷纷担心自己是否已经落入这些似乎遍地都是的“理财陷阱”。

其实,理财平台通过承诺高收益来募集资金的行为本身......

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2016年04月09日 22:02

海外保单,是否值得拥有?

在香港买海外保单,成了中产以上人士近期的热门话题。考虑到人民币汇率进入“双向波动”的常态,考虑到资产的全球化配置,考虑到财富的规划与避险,越来越多的中产阶级和富裕人士到香港购买各种各样的保险产品。公开数据显示,2015年前三季度内地访客到香港购买的保单费总额达211亿港元,而2010年这一数字仅为44亿港元,5年激增近5倍。

市场对赴港买保单的这股热潮有不同的评价。一说,很多投资者只是跟风而动,为买而买,意义不大;而且日后理赔不便;遇上纠纷难以解决。另一种说法,香港提供的海外保单,品种齐全,价格较大陆比有优势;而且,可以借此绕过外汇管制而实现财富的全球配置与转移。

确实......

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2016年03月26日 21:29

价值投资真的不适用于A股吗?

正如一些专家指出的,过去的几年的国内股市,是壳资源不断涨价的市场。投资决策上而言,“研究基本面,就输在起跑线”的说法广为投资者接受。成熟市场长期而言行之有效的“价值投资”方法在A股似乎没有任何用武之地。IPO屡次被暂停、新股发行节奏被长期严控、退市制度几乎不生效等制度性缺陷令炒新、炒小、炒绩差、炒概念等“传统习俗”大行其道。

那么,坚持“价值投资”理念的“笨人”真是A股市场的输家吗?

从2014年底至今,A股经历了暴涨和暴跌,以追逐热点为主的投资者......

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2016年02月29日 21:03

非要在楼市重蹈股市的覆辙吗?

这两天有两个新闻热点:1, 京沪深等一线城市房价全面暴涨;2, 在迎来新的证监会主席后,A股又出现千股跌停的壮观景象。大家纷纷表示不解,宽松的货币政策呵护下,为何楼市大涨而股市大跌?

非常神奇地,近期有一则报道能把股市大跌而房价大涨这两个似乎互相矛盾的现象连接起来,很好地解释了其中的逻辑。这则报道说的是:根据2014年年报的数据,1065家上市公司的全年盈利不足5500万元,占上市公司38%,......

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2016年02月12日 16:35

直面资本市场的冬天

春节假期,一直关心资本市场的投资者有越来越不安的感觉。A股休市期间,欧美日等发达国家股市纷纷下行,媒体多以“暴跌”来形容……不少分析师甚至惊呼“再度进入危机模式”。

上一轮是2008的全球金融危机,现在危机已经过去7年了,下一次危机何时来?是否有危机的“7年之痒”?笔者个人认为,在目前各国央行和政府对危机充分警觉而且以各种方式严阵以待的情况下发生崩盘式危机的可能性较小,而且根据过往历史,全球货币高度宽松的背景下绝少有大的经济危机发生。

然而,不发生系统性危机不等于经济周期的低谷......

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2016年02月04日 06:59

A股的底究竟在何方?

A股从去年6月份起下跌至今,上证指数由5100多点跌到不足2700点,大家失望之余,都纷纷表达对做空与唱空的切齿痛恨:可用作对冲工具的股指期货、曾操纵股票获利的牛人、潜入做空而爆赚的“境外势力”、享受契约减持红利的大股东、有唱空嫌疑的国际金融大鳄等等都一概被划分到“敌对阵营”。连大义凛然的接盘俠“国家队”也被指责救市不力。

然而,那些被大家认为是罪魁祸首的都被轻易手到擒来了:股指期货开仓受限了、操纵市场的徐牛人被捉了、做空的俄罗斯背景公司被取缔了、大股东减持被控制了、涉嫌唱空的索罗斯也被骂退了。国家队也花了1万多亿成为过半数上市公司的十大股东(这是只有在我们这个伟大......

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2016年01月23日 16:42

A股何时才真正“很有投资价值”?

A股连续“熔断”后,证监会火速采取一系列急救措施:发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(简称《减持规定》)严格限制大股东减持;停了刚实行4天的“熔断”,每天动用“国家队”买入托市等等。市场终于有力反弹了,不少投资人又期待股市能重拾升势。

期待牛市的心情可以理解,然而,这与期望一个刚在ICU接受抢救的病人,起来后马上作百米冲刺一样,靠谱吗?

大家都把大跌归咎于“熔断”机制,平心而论,“熔断”机制不一定没问题,......

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2016年01月10日 16:56

寻找2016相对确定的投资机会

随猴年的到来,又到大家做年度投资理财策略回顾与展望的时候了。

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2015年12月27日 16:22

股票二级市场,能勇于不参与吗?

如果有一项投资要20年回本,而另一项投资要200年回本,您选哪一项?大家其实都会不约而同地说:第一项。因为符合逻辑与常识。

那么引申到股票市场,该投市盈率20倍的股票?还是投市盈率200倍的?本来答案不言而喻。但是,海通证券研究所的数据显示,一年前投资全部A股20倍以下股票的,至今涨22%;同期投资到200倍以上的,一年后涨为56%;更奇葩的是,投资全部亏损股的,平均涨幅超过60%!这真是全球独一的特色市场。

当然,尽管一年来投资的股票都有上涨,大多数投资者,无论是投20倍市盈率的,还是投200倍的都以亏损告终。为什么?......

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2015年12月21日 21:17

做一片远离雪崩险地的雪花

今年是投资理财实践者经历的非常不寻常的一年:或大喜? 或大悲?2015即将过去了,作为交了昂贵学费的投资者,应该从中得到哪些收获?

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2015年12月12日 15:20

如果用电脑代替人脑来做投资理财决定

如果用电脑代替人脑来做投资理财决定

不少人还记得电脑“深蓝”战胜国际象棋世界冠军的轶事,那么,在投资理财领域,电脑也一样胜于人脑吗?


如今,移动互联网+大数据成了风口。后余额宝时代,谁将引领下一波全民理财风暴?

“智能理财”是风向之一。它是一种在线财富管理服务,为用户提供自动化的、以计算机算法为基础的证券投资组合管理服务。也可以被称作机器人理财师、自助理财、数字化理财,具有大数据分析、较低的资金门槛、便捷的用户体验等若干优点。

我们已经进入财富管理的2.0时代。1.0时代就是在网上列出理财产......

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2015年12月09日 07:51

A股真是已现罕有投资价值?

A股真是已现罕有投资价值?

又逢年末,展望明年股市投资前景依旧是国内金融市场的热门话题,各路大师们的雷人雷语纷纷登场:“A股已出现罕有投资价值”,“熊市已结束,今后股市上涨以万点来算”、“最长的牛市来临,慢牛持续向上XX年”......等等,你方唱罢我登场,真是热闹非常。

而事实上,从外因来看,经济增速总体下行未改变、人民币汇率面临压力没改变、上市公司经营业绩整体增长乏力的局面没改变。从内在因素来分析,上市公司当中,有增长潜力的中小板、创业板股票价格非常贵(分别为市盈率60多倍和近百倍),而价格相对便宜的大国企普遍缺乏增长潜力。

因此,从A股的内因和外因来看,难以支持这些“雷语”的实......

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2015年12月05日 09:21

海外投资正当其时

海外投资正当其时

前段时间,被称为中国版“马歇尔计划”的“一带一路”国家战略成为了热门话题。这是支持中国经济的走出去战略,其中包括设立规模达400亿的基金,用于为“一带一路”沿线各国,以及我国相关西部、东南部省份的基建、能源、金融合作等方面提供融资支持等等……

总体而言,在国家层面,该战略有利于实现输出国内过剩产能、促进人民币的国际化、及提升中国的国际影响力等战略目标。

从短期看,“一路一带”将有助于国内钢材、水泥、煤炭、机械等过剩行业消化产能与去库存,从而拉动外向型的本国经济。

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