财新传媒
2014年03月16日 15:05

何处能寻股市投资的秘籍?

何处能寻股市投资的秘籍?

作为金融业的长期从业者,敝人经常写一些文章来作一些投资方法和策略方面的探讨,其中也不乏如何判断公司价值和长期投资时机的经验(包括教训)分享.也对投资市场(如股市、楼市等中长期的走势作方向性的判断)。然而,收到许多的读者反馈是:不要啰唆你的理论和方法了!告诉我明天那只股票涨吧!告诉我现在买什么可以赚钱吧!

 

我无语了,因为作为普通人,我却是无法回答这些看来是只有上帝才能回答的问题。

 

不少读者一...

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2014年03月06日 20:01

是时候改掉楼市的牛思维

(本文内容仅为作者个人观点,不代表作者雇主以及任何机构)


2007年底,A股在创下6124的上证指数新高后开始回调,一些经历过数次牛熊周期的投资人意识到国内股市的拐点已过.其实,市场内外,不乏强的转势信号:股市攀上6000点的高位后市盈率超过60倍,这都是历史上的高位了,股息回报率低于1%,整个市场已难找估值合理的标的了;经济过热明显,通胀持续上扬,利率步步走高,无风险的定期存款收益率远高于股市投资回报率(市盈...


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2014年03月02日 16:00

投资者最难战胜的敌人是自己

投资者最难战胜的敌人是自己

现在提起国内股市主板,投资者多表示失望和无奈:沪指徘徊在2000点(十多年前就到过这样的水平了),平均市盈率在10倍左右,处于历史新低。此时,如果有人说股市前景光明,即召来骂声一片……还记得2007年间,沪指涨势如虹,攀上6000点的高位,市盈率超过60倍,那时,当有人提出股市万点论时,招来的是无数欢呼!

 

市场还是那个市场,上市公司还是那些上市公司。为什么投资者有这种天渊之别的态度?投资人在多会股市上涨时普遍...

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2014年02月25日 21:03

互联网“宝宝们”究竟是神还是魔?

        

近期,“宝粉大战首席评论员”成了理财的热门话题。起因是被认为是中小投资者理财“神器”的余额宝自去年中成立以后至今短短的几个月内,总规模已超4000亿,而且还以每天百亿元的速度转入,一时间风头无量。于是,市场参与者纷纷跟进,不但各大互联网企业“马上加入”,而且连中、农、工、建等金融巨头也不得不陆续推出“XX宝”来迎战……

 

对于金融市场的“搅局者”的出现,市场人士的看法明显对立:批评者斥之为...

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2014年02月03日 20:38

泡沫破灭的前夜

泡沫破灭的前夜

股神巴菲特曾说过:正确的投资方法是,当人们都恐惧的时候,你应该贪婪,当人们都贪婪的时候,你应该恐惧.然而,说易做难!市场高涨至泡沫破灭的前夜,往往都贪婪;市况低迷到黎明前,又都恐惧。

 

我们一起回顾一下前两个影响深远的泡沫和破灭前夜的状态吧:

 

第一个是本世纪初的美国高科技泡沫。2000年初,经过几年的持续上涨,美国纳斯达克指数涨超5000点,对应平均市盈率超过70倍。当时人们都认为,纳市上市的高科技公司代...

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2014年01月22日 22:28

火热的创业板是机会?还是陷阱?

  

 AIPO重启,个人感觉总的一个字:“乱”。从大的政策方向看,“向注册制过渡”、“不再限制发行时机和节奏”等是表明要走市场化的道路。然而细节上深究,“深交所新股市值配售规定只有持有深圳证券交易所交易股票的投资者才能申购深圳中小板或创业板的新股”、“紧急停止奥赛康高价发行”、“新股交易严控限价”……等等又似乎与市场化背道而驰。

 

结果,随着去年底新股发行规则的公布,代表蓝筹和主板的上证综指和沪深...

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2014年01月11日 16:25

如何完成战胜股神的“简单任务”?

如何完成战胜股神的“简单任务”?

股票投资战胜市场是多数投资者的目标,然而对于绝大多数投资者而言,实际上的投资战绩往往是差强人意。于是,大家又转而追随各路“高手”、“股神”,希望通过这些股神的带领而达到战胜市场的目的。

 

最近有一段新闻应该应该引起大家的注意:

 

近日,相关机构最新发布的数据显示,在2008年至2013年底的5年时间中,标准普尔500指数涨了128%,而巴菲特所掌舵的伯克希尔·哈撒韦公司在同期内的回报率仅为80%多。这意味着,巴...

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2013年12月21日 16:14

在“钱荒”中寻找投资机会

近日,又闹“钱荒”了:银行间市场利率全线飙涨;股市连日下跌;债市疲弱不振;银行家们为找资金愁白了头……六月份已令投资者们深受其苦的 “演习”十二月份又重来了一次 .

 

不少人对钱荒的频繁出现不能理解:M2存量超过100万亿,M 2/G DP在去年底即接近190%,远超欧美国家。大量外资依然因看好国内经济而想方设法流入。为什么就缺钱了呢?

 

其实,这是“中国式钱荒”。主要由以下几方面原因造成:

 

一,资源的错配。一...

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2013年12月14日 15:52

什么才是有效的股市投资方法?

什么才是有效的股市投资方法?

又逢年底,到了投资“秋后算账”的季节了。整体疲弱的行情中,股市投资者们大多无什么斩获,而财经媒体们则开始对照各大机构的年初对指数点位以及年度“金股”的预测,并对不靠谱的预测揄挪一番,揪出“最不靠谱的机构和分析师”。


实际上,按照每年的预测与真实结果的统计,不靠谱的都占绝大多数。投资者们于是戏称这些专业的预测为“反向指标”。


尽管年年的预测结果都被证明不大靠谱,但投资者们还是希望聆听不同的预...



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2013年11月23日 07:46

中国房地产是永不终结的繁荣?

不少人预期北上广深房价会再度大涨。理由是供给有限。我想提醒一下,需求不是无限的。 如按现价买的租金回报率不到2%。再大涨那就奔1%去了。而资金在活期宝里几乎零风险、t+0随时支取,回报也有4%以上。比较之下现在买房投资难道不是花钱买风险?人们认为房市是永不终结的盛宴。那么,忘了东京,忘了香港,忘了纽约……忘了一切翻掉的前车?


最近,年度的诺贝尔经济得主揭晓,三位知名经济学家获奖。以“市场非有效”为主导思...


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2013年11月15日 19:58

金融市场有效与投资方法无效

金融市场有效与投资方法无效

尤金•法玛教授是今年诺贝尔经济学奖获奖者之一。有趣的是,他的获奖的研究成果是证明了市场是“有效的”,市场“有效”,就意味着投资者的勤劳“无效”了。 也就是说,长期而言,任何的研究、预测、策略都不能为投资者带来战胜市场的超额收益。

 

金融市场有效的结论如果成立,那么正确的投资方法就是“无为而治”了。因为,一切宏观与微观的研究就会变得无效。就股票市场投资而言,当前的股价反映了我们目前对这些股票价值的...

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2013年10月29日 20:29

寻找A股的投资逻辑

“研究基本面,输在起跑线。”这是近几个月来理性的A股投资者普遍的感叹。君不见, 大型蓝筹上市公司规模大能经风浪,而且业绩普遍不错,价格却长期低迷;创业板小公司赢利模式单一,且业绩经常变脸,价格一直高高在上。经营业绩稳定增长的上市银行股票价格在资产净值的水平上下挣扎,市盈率低至5倍左右。然而,某主营业务业绩乏善可陈的中小上市公司“不务正业”地打听了一下成立银行的事项和流程,市值涨了10亿......  已上市...

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2013年10月16日 20:51

股市投资的知行合一何其难?

说到知行合一,我想先分享一则寓言:螃蟹、猫头鹰和蝙蝠去上恶习补习班。数年过后,它们都顺利毕业并获得博士学位。不过,螃蟹仍横行,猫头鹰仍白天睡觉晚上活动,蝙蝠仍倒悬。老习惯难改啊。


得益于“高科技”,微信群一下子把失散多年的高中同学聚在一起,同学们来自各行各业,于是有不同的话题分享。 投资当仁不让地成为了其中一个最热门的话题。是乎,有若干位“专家”在每日推荐“必涨的股票”为同学们投资致富忙个不亦...


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2013年09月30日 17:29

当价值投资遇上创业板

当价值投资遇上创业板

最近,与一位私募基金经理聊天,交流投资心得。当我问及今年以来的股市投资策略。她的回答是:幸亏今年以来采取了“价值投资的策略,专注与创业板投资。因此,投资回报甚为可观。”我一时无语……


创业板的表现无愧于明星的称号,今年头八个月,在主板市场持续低迷的背景下,创业板指数逆市上涨60%。如此大的涨幅在世界上也首屈一指。专注创业板投资,显然是“在今年以来取得不俗的回报了”。然而,这真称得上是价值投资吗?...


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2013年09月20日 10:14

寻找投资的乌托邦

笔者长期与国内高净值投资人打交道,被问得最多的问题是:你们能提供的“高收益而低风险”的理财产品是什么?我每次都很坦白地告知:风险与收益是成正比的,世界上没有风险低而收益高的投资品。我们能做的是根据您的风险承受能力和意愿,为您适合的投资品组合,从而实现与承担的风险相匹配的合理回报。至于无风险的回报率,那就是银行定期存款或是国债的收益率,一年在3%上下。

 

过去,富裕的投资人往往会抛出以下挑战声明:我利...

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2013年09月13日 20:25

创业板是否已到曲终人散时?

创业板是否已到曲终人散时?

近日,一路向上的创业板终于停下了脚步,热炒的互联网等概念也归于沉寂。一场无视业绩基本面和合理成长性的击鼓传花游戏,看来已到了曲终人散时。游资作鸟兽散去,留下了一地鸡毛。不少跟风的中小投资者身陷其中,但还在期盼创业板“再创辉煌”。


年初,主板(沪深300)的平均市盈率是10倍左右,创业板的平均市盈率是30倍;而到了八月底,创业板的市盈率随股价水平的显著上升而涨到了50倍,而几经沉浮的主板的依然在10倍(根据东...


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2013年09月02日 21:35

股市热点与赌场轮盘

今年以来,国内股票市场整体不振,然而逐利的资金依然在四处出击:环保概念、互联网金融概念、自由贸易区概念……各领风骚三几天。每天当我打开自己的智能手机时,随时扑面而来的是不同的同学群、朋友圈中频频有不同人点评这个热点,那个概念,继而又推荐下一轮将涨停的个股,仿佛大家都成股市专家了。再认真看了相关的推荐,其根据都是,“有好消息来了”,“政策导向符合了”,“大资金来参与了”云云……至于,具体的上市公司业...

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2013年08月29日 21:19

当股票白兔遇上债券乌龟

本人曾在去年五月的《钱经》专栏文章中谈到财富管理的“龟兔赛跑”故事:


“固定收益好比是乌龟,回报稳定, 但似乎总是不紧不慢欠缺激情。而股票投资好比是白兔,价格跑得快,上窜下跳来劲得很。


这几年下来,股市反复下行,中几乎无胜者。如果持有固定收益产品,则在避免损失的同时,令财富适度增值。”


事实上,几年间,是固定收益这只不被看好的“乌龟”反而令财富管理人基本达到了为财富保值增值的目的。然...




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2013年08月06日 21:26

选对工具才能理好财

前期的专栏文章中反复提到:以直接参与股市投资的方式来投资理财,其实真的不适合于大多数中小投资者。对于多数投资者而言,投资理财是要寻求一个适合于个体差异的合理资产配置方案来实现大概率的财富保值和增值。

 

在过去一段时间里,国人多不接受专业理财的概念,过度自信之余往往难逃盲从,结果是输多赢少。


 
近来,越来越多的人意识到“术业有分工”的道理。他们开始认识到金融产品的丰富,金融市场的复杂远非一般人士...

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2013年07月16日 20:03

财富管理的“龟兔赛跑”

作为国内投资人,近来的共同感觉恐怕都比较一致:那就是举步为艰。


股市实在不给力,似乎没有什么可做的;楼市价格高不胜寒的,已成了能玩得起的人不多的“贵族”投资品了;再看其他的各类“另类理财品”,无论是从“拉菲” 到艺术收藏等奢侈品、或是从黄金到铜铁的大宗商品、又或是从蒜头到白菜等农产品、抑或是被美名为“民间借贷”的高利贷,都一概气息焉焉……


再看看投资前景,经济增速下行,经济结构面临调整...



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