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为何对市场的预测从不靠谱?

万众瞩目的高考正在如火如荼进行,而上海市的作文题目是:谈谈对“预测”的看法。笔者长期从事投资与理财行业的工作,每天都接触到各种各样的“预测”,也常被要求作各种不切合实际的“预测”,因此,在这里也想重温一下高考,也就“预测”谈谈自己的感受。
 
在国内资本市场,多数投资人投资决策的依据就是“名机构”、“大V网红”们的种种“预测”;而这些“名机构”、“大V网红”的日常工作就是做各种投资品种的推荐,作股票价位、指数点位的“预测”。
 
笔者因长期在资产财富管理行业工作而被“误认为”也是能预测股票涨跌的专家,因而被拉入不同的微信“投资群”中。尽管敝人再三申明没有“点股成金”的技能,但还是经常被要求做各类点评,推荐各类股票。有时被逼急了,我就说了实话:如果我能预测股市涨跌、推荐必赢的股票,那么自己的投资早就足以让其成为超富的人了,为何不去收购某个大跨国企业玩玩?又或是天天在某个美丽的小岛上晒太阳?
 
很遗憾,大家往往觉得我说的实话一没有诚意,二不够水平。
 
每天以预测股市涨跌、推荐必涨股票为业的人真是水平又如何?其实,如果细心观察与统计一下,就不难发现,论真实的推荐表现,这些传说中的“股神们”也就是普通人,每天推荐的股票,涨了,事后炫耀;不涨,也就不提了。只是吃瓜群众因发财心切,也就选择性遗忘了失算的推荐了。
 
在此,我想我们很有必要看看“牛人”们过往对市场的预测以及结果验证:2014年底的主流券商报告几乎一致预测2015年股市“整体稳步向上”,结果走出了大起大落的“疯牛”与“快熊”;2015年底大家又几乎异口同声地预测“慢牛”,结果马上迎来断崖式的“熔断”…….其间某娱乐界网红“大笑”所发明的“钻石底”、“世纪顶”、“婴儿底”、以及数不清的“XXXX.XX点就是底”无一不被证实离实际结果相去甚远…… 
 
您可能觉得一、两年预测不准是偶然。好,我们再看看前几年的情况又如何:在2007初普遍预测上证指数的极限在4000--4500点之间;而实际2007的最高点为6124点,远超预期。2008年初万点论大有市场。然而,上证指数却单边向下调整到1664点。踏入2009年之际大多认为反弹后仍会反复向下,而上证3277的实际年末点位也在绝大多数主流的预测之外。2010年初普遍预测股市将呈“窄幅”区间震荡上行之势”,而股市却是呈现“宽幅”震荡下行……
 
事实上,股市中最确定的就是它的“不确定性”。因此,对股市“最可靠的”预测其实就是“不可预测”。为何不要对股市的短期具体走势进行预测?因为具体的预测会让投资者根据“蓝图”频繁主动操作。最终结果是交了大量税费,坏了投资心态,实际上往往是一无所获。 
 
综上所述,不难发现,尽管说到投资,似乎不少人人都能随时“抖出”一大堆理论和成功经验来分享,俨然成为专家。多数投资者也认为自己在根据“科学决策”(通过看各类的投资报告来判断大势、倾听“专家”来选取投资标的)来做“投资”,但是他们不知道,他们可能实际上是在“赌博”而已。 
 
有人会说,这些投资报告和预测都是通过对大量的宏观经济数据分析后得出的结论,是科学的推导得到的结果。其实不然,宏观经济数据多得如“恒河沙数”,数字的采集、处理、分析的方法各异是得出的结论是不同的。最后,即便是用同样的数据,不同机构分析得出的结论是五花八门的,有时甚至截然相反,真不知信谁的为好。实际上,这些宏观的结论与微观的投资关系并不密切正相关(例如宏观紧缩的时候的股市大反弹并不罕见),不同宏观变量之间往往相互矛盾,作用互相抵消,组合在一起对资本市场的影响还真的不好说。 
 
当然了,“股神们”的推荐的“金股”也更被证明多是信口开河地碰个概率,仅此而已。 
 
既然已看到预测不靠谱,我们就实在不应完全跟着个人感觉走来追随这些“投资宝典”来进行机械操作。很明显,竞猜的准确命中是小概率事件,而跟随竞猜而取得投资成功当然也是小概率事件。那我们还是忘掉对指数点位、个股涨跌等等的具体预测吧。因为据预测来操作,其实不是真正的投资!
 
什么是投资呢?根据“维基百科”的定义:“投资是通过财产或资源/资金的投放, 在未来得到回报收益”。相对于投机,投资涉及的时间较长,为在未来获得比较持续稳定的现金流收益累积。这与预测走势显然无关! 
 
“投机”则是指货币所有者将其所持有的货币购买非货币资产,主要以期望未来将早先购买的非货币资产转换为货币资产时获得比原先购买时所支付的价格上的差价。这样一来,对走势的预测就成为关键了。
 
为何对走势预测从未靠谱过,但又如此多投资者对各路大师们的预测奉若神明?因大多数人在市场均以投机为目的使然!投机必须把握趋势!因此很想知道下一步市场的走向。然而,对市场的走向和点位的预测已被历史事实无情地证实不靠谱,那么,据此投机成功的机会有多大呢? 
 
即使是投机,也应该运用风险博弈。那就是经过精心计算过胜算概率后,判断出相对大概率高回报事件,然后才作出参与的决定。所有投机都是有系统、有计划目标、有风险管理。以求取得与所承担的风险相对合理的高回报。
 
赌博又是另一个概念,是指对一个事件与不确定的结果,下注钱或具物质价值的东西,其主要目的为赢取得更多的金钱和/或物质价值。如果明知预测不靠谱,却根据预测来投资,那么就和参与赌博(甚至算不上是投机)无异。在这样的一场赌博中,其本质时是由投资者支付赌注,而“专家”的意见决定如何下注,亏了虽可以怪“专家”,但损失的钱可是自己的真金白银啊。最终是风险大而取得回报的概率却不高,参与的人本质上成了花钱买风险的傻子。
 
在上述赌局中买入股票之后,就只能祈求幸运之神站在自己一边了。短期来看,赌博有机会获利,也有机会损失。但长远来说,赌徒必输,而“庄家”才是大赢家。事实上,在市场频繁交易中大多数人最后是赔钱的。不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么片面地认为自己具有超常的天赋,但在任何情况下他们都并非真正的投资者。 ” 
 
如果是真正的投资,那么正确的做法是分析,而不做预测,所谓的分析,就是对投资标的的价值做出判断。我们公认的投资“达人”巴菲特之师本杰明·格雷厄姆的说法是:投资者的兴趣应主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。因此要以购买整家公司的态度来研究股市和股票。然后基于透彻的分析,争取在本金相对安全的前提下并能获得满意的回报潜力。 
 
“不预测” 是否就代表可以到股市去盲目投资?一定不是!“不预测”指的是放弃对股市的短期具体走势作预测和操作。股市投资者是必须对市场的中长期趋势进行判断并且对上市公司的基本面进行详尽分析然后做出投资决定的。如果是价值型的投资者,则可通过理性的分析持有低估值、高分红、而且基本面良好的优质股票,涨固欣然,不涨也安心。前几个月,如果能坚持价值投资原则,根据上述标准选取并持有名牌国酒、国药,以及绩优保险、银行股票的,这段时间低迷的股市中依然获利丰厚。长期以来A股市场的表现也证明了,作为普通投资人,与其听消息、跟庄家、炒概念、猜政策,还不如踏实地选好公司,耐心等低价买入,坚持长期持有。这才是穿越牛熊而立于不败之地的股市投资正道。
 
部分节选自作者新书《寻找穿越牛熊的股市投资策略》 
 
 
 
 
 
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