财新传媒
2019年05月06日 09:37

要学巴菲特,不要“炒股票”!

一年一度全球投资圈“朝圣”盛会——以89岁的“股神”巴菲特为主角的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)近日已经胜利召开,这依然是一场中国人主导的“派对”,笔者的许多投资界的朋友要么还在“圣地”奥马哈,要么在离开“圣地”回国的路上。大会提供的同声传译只有一种语言:中文普通话(Mandarin Chinese)。   前往“朝圣”的中国投资人中有个人投资者、机构投资者、专业的资产与财富管理人、已完成创富而期盼家业...
阅读全文>>
2019年04月11日 10:56

儿子的成人礼与儿童财商教育

光阴似箭,日月如梭。不知不觉儿子今年满十八岁了。该送什么样的成人礼呢?与夫人商量了半天,决定除了满足他的愿望为他买一块他梦寐以求的“苹果手表”外,就把他的教育储备金投资账户的管理权作为正式的“成人大礼”移交给儿子了。   投资账户在9年前设立,是以小孩名字开的银行基金账户(未成年不能开券商股票账户),每年都以长期投资回报可观为“诱饵”,动员他把几千元的红包钱上缴并陆续投入到此基金账户中,意图为他上大...
阅读全文>>
2019年03月27日 22:13

如果牛市来了该怎么办?

一看题目,大家都一定觉得滑稽。牛市来了,不是太简单了吗? 买、买、买啊! 实际上真没那么简单。买什么? 如何买? 会导致大不相同的结果。

今年以来,国内股市出人意料地呈现出超强之势,代表A股主流的沪深300指数连续8周上涨、累计涨幅超过30%后才有所回调。阔别了了4年之久的牛市确实来了,投资者们欢呼雀跃,追涨杀跌,不同的微信群中,股票投资成了当然的主题。推荐股票的、分享经验的、晒涨停板的......每天热闹非常。一时间...

阅读全文>>
2019年03月11日 20:52

请珍惜这一轮来之不易的牛市!

今年以来,国内股市出人意料地呈现出超强之势,代表A股主流的沪深300指数连续8周上涨、累计涨幅超过30%后才有所回调。阔别了4年之久的牛市确实来了,投行才俊们纷纷为这一轮牛市冠上“复兴牛”、“强国牛”等一系列高大上的名字。然而说到底,这仅是高层为解决经济增速下行、股权质押爆雷、债务频频违约、社会直接融资积弱等一系列难题而发动的一轮牛市而已,因此,有人戏称这一轮的牛市是“爆雷牛”。与2015年发动的“涨价去库存...

阅读全文>>
2019年03月05日 06:23

解密“十倍回报”的投资逻辑

就在三个月前的去年12月份,当时A股已持续下跌了近一年的时间,市场内外风声鹤唳。在股市投资人最感失望之际,敝人发过《不要浪费这一轮难得的熊市》一文,力劝投资人把握机会,不要浪费一轮难得的熊市。尽管当时阅读者不多,但若听信并能做到勇于参与,这三个月间就已经有了可观的回报了。

 

现在,股市持续大涨,大家高呼牛市来了。那么,我们该如何参与,才能在立于不败之地的前提下实现长期回报的最大化?

 

...

阅读全文>>
2019年02月24日 15:22

科创板来了,我们该如何参与?

 

在最高领导人的亲自关怀与推动下,科创板规则征求意见稿的系列文件快速出台,今年科创板正式开板交易已经是铁板钉钉般的确定了。那么,科创板的出台将如何改变现有的A股市场生态环境?市场的各方又面临何种机会与挑战?投资人该如何把握参与的机会?

 

首先,我们有必要了解一下为何有“科创板”的出台。与以往推出的中小板、创业板有明显的不同,科创板的开设,不仅仅是开辟一块新的资本市场,它还承担起股票发行注册制试...

阅读全文>>
2019年02月20日 07:35

大牛市来了吗?

 

近期,低迷了一年之久的A股连续上涨。常言道,三根阳线改变信仰。投资人信心开始恢复了,融资融券余额持续回升,场外配置又跃跃欲试。大家认为监管换人、政策扶持、货币宽松等一系列措施会带来“大牛市”而让大多数投资者都皆大欢喜地赚钱。然而这种期盼符合实际吗?   诚然,监管换人会带来新思路;政策扶持能缓解“股权质押”的连环爆雷;货币宽松将改善企业的经营。这一切对稳定投资人的预期从而改善市场的基本面而言的...

阅读全文>>
2019年02月18日 07:25

不做投资的“聪明人”

投资理财成功的方法其实很“简单”:“低买高买”可以了。那么到了股市为何就不一样了?都知道在A股有“七亏二平一盈”的“天命”,如此简单的办法,但能成功做得到的投资人寥若晨星。何至于此?因为我们的投资人都“太聪明了”!   利用春节假期,我用简单的图表工具拉出来A股的长期趋势,显然,目前,从指数的长周期走势看,当今A股处于与2004-2005以及2013-2014相似的底部位置。   以平均估值的尺度来衡量,A股也处于历...
阅读全文>>
2019年02月13日 22:36

科创板将带投资人走上怎样的奇幻寻宝之旅?

春节期间期,里程碑式的国产科幻大片《流浪地球》创了国产贺岁片的票房纪录。片中的故事,是想象在太阳毁灭前,人类把地球改装成大宇宙飞船踏上了迈向新希望的“流浪之旅”……   在资本市场方面,今年有里程碑式的事件发生。那就是,在最高领导人的亲自关怀与推动下,科创板规则征求意见稿的系列文件快速出台,今年科创板正式开板交易已经是铁板钉钉般的确定了。科创板的开设,不仅仅是开辟一块新的资本市场,它还承担起股票发...
阅读全文>>
2019年02月01日 20:31

让大多数人赚钱的大牛市不会马上到来

这几天监管换人的消息一直在刷屏,大家都期盼新的负责人来了股市会有“大牛市”而让大多数投资者都皆大欢喜赚钱。然而这种期盼并不切合实际。   平心而论,前任监管负责人为保护投资者利益,已经做了很多有建设性的大事了,甚至可以认为已经基本做到为市场正本清源,挤掉不少泡沫,从而为下一轮牛市打好了基础。假如没有他的这些努力,A股的表现会更差。说句大家不爱听的:投资者这三年间亏钱,应该更多找找自身原因投资理念与...
阅读全文>>
2019年01月17日 06:22

投资天道不酬勤?

近年来,一直坚持写一些关于投资理财策略的文章。于是常常收到各方媒体的催稿令,特别是每当宏观政策出现一些微小变化、又或经济数据显示出一些新动态之时,特别负责任的编辑们总是顺应投资人的要求,追逐着专家们尽快予以解读,为投资人指点迷津。匆忙间,敝人也被“误认为”是专家,非常荣幸地被邀请参与各类时评指点江山。   基于长期在投资市场摸爬滚打的经验,敝人希望不合时宜地就此说一点个人见解,其实投资理财的“天道...
阅读全文>>
2019年01月05日 18:09

2019年股市投资的制胜策略是什么?

2016与2017年,A股中的以大盘蓝筹为主的“白马股”表现一枝独秀,而贵价的中小创、概念股、题材股持续下跌。形成了“漂亮50”一直漂亮,“要命3000”坚持要命的奇景,当时投资人普遍认为,以分析公司基本面为基础的“价值投资”的时代终于到了。   然而到了2018年,情况起了变化,“蓝筹白马”股全年出现大幅回调。特别是近几个月一来因高质押比率而一直让人担心的中小创板块终于在各方多管齐下的纾困抢险之下稳定下来了,君不...
阅读全文>>
2019年01月02日 20:57

低价的银行股,是机会还是陷阱?

敝人基于工作关系经常与企业家们交流,听着企业家们纷纷吐槽:经营的利润都被银行赚走了,我们年复一年忙忙碌碌,都是替银行打工。平时,媒体又总是报道银行如何如何“暴利”,我们经常看到略带讽刺的说法:区区的几十家家银行创造的利润占上市公司总利润的一半多……但是另一方面,上市银行股票的总体表现却非常不理想,斗胆逆大势而投资银行股的投资人基本都是铩羽而归。   低价的银行股,是机会还是陷阱?   为何被认为...
阅读全文>>
2018年12月26日 20:13

不要浪费这一轮难得的熊市

不要浪费这一轮难得的熊市


 

国内的股市熊长牛短是不争之实,熊市占据了大部分的交易时间。那么,为何说这一轮熊市非常难得?难得至不能浪费?

 

请看公开数据,至10月底为止,代表大型上市公司主流的沪深300指数的动态市盈率中位数(TTM)为17倍,代表中小型上市公司的中证500指数的动态市盈率(TTM)中位数为19倍,均处于历史最低的区域,值得一提的是,连从2009年诞生起就一贯处于高估状态的、代表A股高投机主流的创业板指数平均市盈率也回到难...


阅读全文>>
2018年11月01日 07:15

茅台不再是好的投资标的了吗?

近日,茅台股价明显下跌,投资人普遍忐忑不安。一时间,也让一些形形色色的“中国式巴菲特”们现了原形。大家纷纷认为,“长期持有好公司就能取得好回报”的投资理念是不适用于中国的;在我们的特色A股市场,索罗斯是战胜巴菲特的!                                  然而,真的如此吗?   笔者深深认同巴菲特的投资理念,却在一年前茅台持续看涨而如日中天之际,非常不合事宜地以《茅台与房价永远涨吗?》一文给狂热投资...
阅读全文>>
2018年10月27日 07:56

“非理性繁荣”终结与理性繁荣开启

“非理性繁荣”终结与理性繁荣开启

近期,关心经济与市场的投资人都充满焦虑:股票市场跌跌不休,人民币汇率下行压力巨大,债务违约不时出现,经济增长速度放缓,就连持续上涨十多年而成就国人只涨不跌信仰的房地产也终于低下了高贵的头颅……

为何出现如此窘境?我们不得不提一下过去几年的繁荣景象:大都市的有房者都成为千万富翁,民营企业家只要有办法搞上市,就可以在股市泡沫中畅泳,动辄身价百亿,而其中很多企业主业盈利能力有限,于是随意质押一点股票,...

阅读全文>>
2018年10月25日 19:55

若牛市永不再来 该如何投资?

投资是一项“逆人性”的事业,市场高涨之时,投资人参与意愿强烈,例如在2015年上半年A股泡沫膨胀之时,大家争相跑步入场,两市日成交量超过2万亿,结果?参与者的命运我们都知道是非常坎坷了;到了3年多以后的今天,市况低迷,成交量只有原来十分之一的2千亿左右,普遍的股价水平比原来腰折。   熟悉笔者的朋友都知道,敝人三年前的2015年6月初写过一篇文章《 如果泡沫破灭怎么办?》,明确警示A股的泡沫以及破灭的风险,力劝...
阅读全文>>
2018年10月09日 20:32

长期的投资打算能带来短期的意外惊喜

在2015年7月起至2017年末期间本人以《勇于不参与!》等多篇等原创文章建议不要参与价格充满泡沫的A股。到今天,经过3年多的挤泡沫,随着A股总体估值水平的持续下降,敝人对A股的投资价值的看法已经发生根本改变。   敝人认为现在可以逐步买入了。那么一般投资人可以选什么标的?简单地,那就是沪深300指数加上中证500指数基金,因为,1)这两个都是具备优胜劣汰的替换机制的指数;2)这两个指数覆盖了国内主要的行业,代表中国...
阅读全文>>
2018年09月11日 19:54

当市场极度悲观,底可能就在脚下

当市场极度悲观,底可能就在脚下 三年前的2015年6月初,敝人写过一篇文章《 如果泡沫破灭怎么办?》,明确警示A股的泡沫以及破灭的风险,力劝正在泡沫中“畅泳”的投资人见好就收。不久的后来,股市泡沫果然破灭了。   就在两个月前笔者也撰写了《 独角兽泡沫有什么不好?》的文章,对贵价独角兽的泡沫表示强烈担忧。回过头来看,无论是已经回归的“工业富联”、“三六零”、“药明康德”……还是依然在海外漂泊的百度、阿里、腾讯……股价近来都已经大幅下跌...
阅读全文>>
2018年07月26日 08:15

若有一天房地产靠不上了,增长从何来?

若有一天房地产靠不上了,增长从何来?

与几年前大家普遍的良好感觉相比,现在的人们会或多或少地感受到一些烦恼了:专家们近期对国内经济基本面的争议非常大,股市、汇市持续大跌,房价泡沫巨大,各类次级债务(P2P,非标融资,地方政府平台等等)违约事件频繁发生,中美贸易摩擦又为这场次级债风暴添了巨大的噪音。

 

国内的舆论通常分成泾渭分明的两派,微信朋友圈中最多人阅读、点赞、打赏的不外乎两类文章:一类是高呼我们厉害了,崛起了,美帝吓尿了,完...

阅读全文>>