财新传媒
2019年02月20日 07:35

大牛市来了吗?

 

近期,低迷了一年之久的A股连续上涨。常言道,三根阳线改变信仰。投资人信心开始恢复了,融资融券余额持续回升,场外配置又跃跃欲试。大家认为监管换人、政策扶持、货币宽松等一系列措施会带来“大牛市”而让大多数投资者都皆大欢喜地赚钱。然而这种期盼符合实际吗?   诚然,监管换人会带来新思路;政策扶持能缓解“股权质押”的连环爆雷;货币宽松将改善企业的经营。这一切对稳定投资人的预期从而改善市场的基本面而言的...

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2019年02月18日 07:25

不做投资的“聪明人”

投资理财成功的方法其实很“简单”:“低买高买”可以了。那么到了股市为何就不一样了?都知道在A股有“七亏二平一盈”的“天命”,如此简单的办法,但能成功做得到的投资人寥若晨星。何至于此?因为我们的投资人都“太聪明了”!   利用春节假期,我用简单的图表工具拉出来A股的长期趋势,显然,目前,从指数的长周期走势看,当今A股处于与2004-2005以及2013-2014相似的底部位置。   以平均估值的尺度来衡量,A股也处于历...
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2019年02月13日 22:36

科创板将带投资人走上怎样的奇幻寻宝之旅?

春节期间期,里程碑式的国产科幻大片《流浪地球》创了国产贺岁片的票房纪录。片中的故事,是想象在太阳毁灭前,人类把地球改装成大宇宙飞船踏上了迈向新希望的“流浪之旅”……   在资本市场方面,今年有里程碑式的事件发生。那就是,在最高领导人的亲自关怀与推动下,科创板规则征求意见稿的系列文件快速出台,今年科创板正式开板交易已经是铁板钉钉般的确定了。科创板的开设,不仅仅是开辟一块新的资本市场,它还承担起股票发...
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2019年02月01日 20:31

让大多数人赚钱的大牛市不会马上到来

这几天监管换人的消息一直在刷屏,大家都期盼新的负责人来了股市会有“大牛市”而让大多数投资者都皆大欢喜赚钱。然而这种期盼并不切合实际。   平心而论,前任监管负责人为保护投资者利益,已经做了很多有建设性的大事了,甚至可以认为已经基本做到为市场正本清源,挤掉不少泡沫,从而为下一轮牛市打好了基础。假如没有他的这些努力,A股的表现会更差。说句大家不爱听的:投资者这三年间亏钱,应该更多找找自身原因投资理念与...
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2019年01月17日 06:22

投资天道不酬勤?

近年来,一直坚持写一些关于投资理财策略的文章。于是常常收到各方媒体的催稿令,特别是每当宏观政策出现一些微小变化、又或经济数据显示出一些新动态之时,特别负责任的编辑们总是顺应投资人的要求,追逐着专家们尽快予以解读,为投资人指点迷津。匆忙间,敝人也被“误认为”是专家,非常荣幸地被邀请参与各类时评指点江山。   基于长期在投资市场摸爬滚打的经验,敝人希望不合时宜地就此说一点个人见解,其实投资理财的“天道...
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2019年01月05日 18:09

2019年股市投资的制胜策略是什么?

2016与2017年,A股中的以大盘蓝筹为主的“白马股”表现一枝独秀,而贵价的中小创、概念股、题材股持续下跌。形成了“漂亮50”一直漂亮,“要命3000”坚持要命的奇景,当时投资人普遍认为,以分析公司基本面为基础的“价值投资”的时代终于到了。   然而到了2018年,情况起了变化,“蓝筹白马”股全年出现大幅回调。特别是近几个月一来因高质押比率而一直让人担心的中小创板块终于在各方多管齐下的纾困抢险之下稳定下来了,君不...
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2019年01月02日 20:57

低价的银行股,是机会还是陷阱?

敝人基于工作关系经常与企业家们交流,听着企业家们纷纷吐槽:经营的利润都被银行赚走了,我们年复一年忙忙碌碌,都是替银行打工。平时,媒体又总是报道银行如何如何“暴利”,我们经常看到略带讽刺的说法:区区的几十家家银行创造的利润占上市公司总利润的一半多……但是另一方面,上市银行股票的总体表现却非常不理想,斗胆逆大势而投资银行股的投资人基本都是铩羽而归。   低价的银行股,是机会还是陷阱?   为何被认为...
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2018年12月26日 20:13

不要浪费这一轮难得的熊市

不要浪费这一轮难得的熊市


 

国内的股市熊长牛短是不争之实,熊市占据了大部分的交易时间。那么,为何说这一轮熊市非常难得?难得至不能浪费?

 

请看公开数据,至10月底为止,代表大型上市公司主流的沪深300指数的动态市盈率中位数(TTM)为17倍,代表中小型上市公司的中证500指数的动态市盈率(TTM)中位数为19倍,均处于历史最低的区域,值得一提的是,连从2009年诞生起就一贯处于高估状态的、代表A股高投机主流的创业板指数平均市盈率也回到难...


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2018年11月01日 07:15

茅台不再是好的投资标的了吗?

近日,茅台股价明显下跌,投资人普遍忐忑不安。一时间,也让一些形形色色的“中国式巴菲特”们现了原形。大家纷纷认为,“长期持有好公司就能取得好回报”的投资理念是不适用于中国的;在我们的特色A股市场,索罗斯是战胜巴菲特的!                                  然而,真的如此吗?   笔者深深认同巴菲特的投资理念,却在一年前茅台持续看涨而如日中天之际,非常不合事宜地以《茅台与房价永远涨吗?》一文给狂热投资...
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2018年10月27日 07:56

“非理性繁荣”终结与理性繁荣开启

“非理性繁荣”终结与理性繁荣开启

近期,关心经济与市场的投资人都充满焦虑:股票市场跌跌不休,人民币汇率下行压力巨大,债务违约不时出现,经济增长速度放缓,就连持续上涨十多年而成就国人只涨不跌信仰的房地产也终于低下了高贵的头颅……

为何出现如此窘境?我们不得不提一下过去几年的繁荣景象:大都市的有房者都成为千万富翁,民营企业家只要有办法搞上市,就可以在股市泡沫中畅泳,动辄身价百亿,而其中很多企业主业盈利能力有限,于是随意质押一点股票,...

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2018年10月25日 19:55

若牛市永不再来 该如何投资?

投资是一项“逆人性”的事业,市场高涨之时,投资人参与意愿强烈,例如在2015年上半年A股泡沫膨胀之时,大家争相跑步入场,两市日成交量超过2万亿,结果?参与者的命运我们都知道是非常坎坷了;到了3年多以后的今天,市况低迷,成交量只有原来十分之一的2千亿左右,普遍的股价水平比原来腰折。   熟悉笔者的朋友都知道,敝人三年前的2015年6月初写过一篇文章《 如果泡沫破灭怎么办?》,明确警示A股的泡沫以及破灭的风险,力劝...
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2018年10月09日 20:32

长期的投资打算能带来短期的意外惊喜

在2015年7月起至2017年末期间本人以《勇于不参与!》等多篇等原创文章建议不要参与价格充满泡沫的A股。到今天,经过3年多的挤泡沫,随着A股总体估值水平的持续下降,敝人对A股的投资价值的看法已经发生根本改变。   敝人认为现在可以逐步买入了。那么一般投资人可以选什么标的?简单地,那就是沪深300指数加上中证500指数基金,因为,1)这两个都是具备优胜劣汰的替换机制的指数;2)这两个指数覆盖了国内主要的行业,代表中国...
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2018年09月11日 19:54

当市场极度悲观,底可能就在脚下

当市场极度悲观,底可能就在脚下 三年前的2015年6月初,敝人写过一篇文章《 如果泡沫破灭怎么办?》,明确警示A股的泡沫以及破灭的风险,力劝正在泡沫中“畅泳”的投资人见好就收。不久的后来,股市泡沫果然破灭了。   就在两个月前笔者也撰写了《 独角兽泡沫有什么不好?》的文章,对贵价独角兽的泡沫表示强烈担忧。回过头来看,无论是已经回归的“工业富联”、“三六零”、“药明康德”……还是依然在海外漂泊的百度、阿里、腾讯……股价近来都已经大幅下跌...
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2018年07月26日 08:15

若有一天房地产靠不上了,增长从何来?

若有一天房地产靠不上了,增长从何来?

与几年前大家普遍的良好感觉相比,现在的人们会或多或少地感受到一些烦恼了:专家们近期对国内经济基本面的争议非常大,股市、汇市持续大跌,房价泡沫巨大,各类次级债务(P2P,非标融资,地方政府平台等等)违约事件频繁发生,中美贸易摩擦又为这场次级债风暴添了巨大的噪音。

 

国内的舆论通常分成泾渭分明的两派,微信朋友圈中最多人阅读、点赞、打赏的不外乎两类文章:一类是高呼我们厉害了,崛起了,美帝吓尿了,完...

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2018年07月18日 16:28

中国式的次级债风暴真的来了吗?

近期股市、汇市同时大跌,许多人把下跌归因于特朗普发起贸易摩擦,我认为这太抬举他了。   试想想,即使是贸易战况最坏的场景出现,美国按照其扬言的对我国出口的4000亿美元货物增收25%关税,相关统计显示也不会影响我国GDP增长超过0.5%,而且贸易是双方共赢的,贸易战一定是减少了双方的进口需求,同时影响的是双方的经济,这一点美国不会不懂,因此所谓的“狠招”基本上就是说说而已。看看美国的股市依然总体稳步向上,而与美...
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2018年07月09日 08:01

牛市何时来?

 

近日,一艘满载数万吨美国大豆的利比里亚籍轮船成了网红。为了避免缴纳25%的额外关税,该船在75-6日间奋力全速赶往大连港,目标是在6日中午12时前的额外关税措施生效时刻前抵港而省下数千万的额外关税。结果?紧赶慢赶还是晚到了一点点,一不小心成为了中美贸易摩擦相互征收惩罚性关税的第一单受害者”……

伴随着贸易摩擦的升级,国内的A股持续下跌,沪指连创近年的新低,2016年初2680点的熔断低位看来也很快被...

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2018年06月29日 09:11

股市是跌跌不休还是机会难得?

股市是跌跌不休还是机会难得? 近期国内股市跌跌不休,似乎已经到了“无药可救”的窘境。上市企业公布普遍业绩增长良好?股市大跌;央行行长喊话让大家冷静?股市还是大跌;央行直接降低银行存款准备金率防水?股市依然大跌!失望的投资人望着“贸易战”的始作俑者美国的股票市场,发现那里基本保持稳定,发现“没有对比就没有伤害”,一时间觉得我们彻底“战败了”。然而,情况并非如此。   试想想,即使是贸易战况最坏的场景出现,美国按照其扬言的对我国出...
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2018年06月21日 07:22

“独角兽泡沫”有什么不好?

最近,投资市场的一则热门的话题就是“独角兽”们的回归。笔者前期也曾专门撰文《驾驭“独角兽”的正确方法是什么?》来为投资人分析投资机会,提示相关风险。   事实上,这些以新兴产业经营为主的、成长性好的“独角兽”创业公司过去因不符合A股的上市条件而被迫远走美股、港股,然而,其成长性却为海外投资人带来了很好的回报。现在,我们的监管者从善如流,调整了国内的上市规则来为这些长期在海外上市的“独角兽”回归创造...
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2018年06月04日 19:30

资管新规,影响几何?

为什么会有“资管新规”?

资管新规是用新的规则对超过百万亿规模的国内资产财富管理行业进行规范约束。

 其中目前规模最大的“资管”就是银行理财了。

 银行理财包括:表内理财、表外理财(我们的统计数据是22.2万亿),两者加起来是30万亿。为什么分为表内理财跟表外理财呢?表内理财就是银行资产负债表里面的,原来根据银监会的相关指引,所有提到保本理财都是要归到银行的资产负债表,因此表内保本理财是7万亿左右,22....

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2018年05月01日 03:26

股市投资成功的“简单”法

股市投资成功的“简单”法

说到投资,方法其实很简单,就是低买高卖,然而确实难以做到。看看A股过去半年的轨迹吧:一月份买的人非常多,现在买的人非常少。是一月份高呢?还是现在高?答案不言自明。那么,你在一月份更愿意买呢?还是在现在更愿意买呢?肯定是一月份连续上涨时更愿意买!长期而言何时买更好?肯定是在现在买更便宜更好!

 

因此,尽管股票投资的有效方法很简单,然而做得好的人很少。为何?因为这些简单而有效的方法逆人性。

近...

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