又逢年末，展望明年股市投资前景依旧是国内金融市场的热门话题，各路大师们的雷人雷语纷纷登场：“A股已出现罕有投资价值”，“熊市已结束，今后股市上涨以万点来算”、“最长的牛市来临，慢牛持续向上ＸＸ年”．．．．．．等等，你方唱罢我登场，真是热闹非常。

而事实上，从外因来看，经济增速总体下行未改变、人民币汇率面临压力没改变、上市公司经营业绩整体增长乏力的局面没改变。从内在因素来分析，上市公司当中，有增长潜力的中小板、创业板股票价格非常贵（分别为市盈率６０多倍和近百倍），而价格相对便宜的大国企普遍缺乏增长潜力。

因此，从Ａ股的内因和外因来看，难以支持这些“雷语”的实现。

不是有大国企整合的概念吗？其实，由行政主导的大型国企合并除了强化垄断外，无助于企业在竞争中提升效率和经营能力。前期的南北车的合并在二级市场的结果是，炒高了股价，留下了一地鸡毛。

专家们认为，估值超高的中小创可以通过不断并购资产来“以实冲虚”，降低估值。然而这并不是什么伟大的发明，上世纪末互联网高科技泡沫高涨时期，许多纳斯达克上市公司就用过这一招。实际上，以并购提升公司盈利能力从而充实泡沫往往是不可能完成的任务，因为在泡沫期买入资产多为价贵而质劣。当年2000 纳斯达克的上市公司曾大量采用并购的方式来壮大，当然是买的不如卖的精，泡沫期天价买回的资产最终难逃折价甩卖的命运。可见不断并购除了制造题材把股价炒高以外，“以实充虚”根本不可行。

剩下的“大利好”的就是货币政策的继续宽松了，人们认为我国很快就进入零利率年代。然而，即便是零利率，也不可能继续推动估值超贵的股票继续上涨，我们看看美国与欧洲，早已进入零利率或负利率多时，也不见欧美股市出现类似A股的“市梦率”。其实投资者可以试想象一下，即使存款利率为零，创业板的市盈率百倍，意味着投资百年才收回成本，又有多少投资者愿意接受？

说白了，就是股市投资进入了“博傻”阶段，投资人进场并不是希望分享公司的经营成果与上市公司共同成长，而是多以希望用更高的价钱卖给下一个更傻的投资人。每一个投资者都认为自己比别人更聪明，市场上哪有如此多的傻瓜存在？显然是不够用了。其实说到底，大家也就是普通人而已，谁比谁聪明呢？

最后，大家又把股市上涨的希望寄托在国家队了。诚然，特色的国家队的强势干预，短期内无疑成为决定股市走势的关键因素，但长期而言，市场的力量依然是决定因素。国家队的救市的作用就是托个底而已，还能指望它再吹起又一个大泡泡？明年1月8日，就是作为暴力救市的重要举措之一的“半年内大股东限制卖出”的到期结束，Ａ股将面临历史上最大的限售解禁潮，目前脆弱的供求的平衡很可能会被打破。就还不要考虑“注册制”万一真的可以实施的黑天鹅了。

综上所述，个人认为，对于目前二级市场的投资者而言，Ａ股目前成为了实际上的“鸡肋”，吃之无肉，弃之有味。用交易员的术语是行情进入没有交易价值的“垃圾时间”了。尽管总体疲弱的市况中不乏妖股的诱惑，然而，参与多为“火中取栗”，手被烧伤的概率很大。客观上说，在几千家上市公司里，也不乏有被借壳、业绩暴增等真正土鸡变凤凰的经典，但这毕竟是少数，对于普通投资者（敝人就是其中之一），能捕捉到这样的机会的可能性非常小，成功胜出的概率还比不上到赌场去碰一把运气。

与其在现阶段承担高风险去股市搏杀追求小概率的高回报，还不如马放南山（把资金放在低风险的固定收益投资中），然后去享受生活。当然从分散风险的角度，把部分资产做好跨币种的全球化配置也不失为可取得策略。