2020年资本市场在各国央行的“放水”的配合下，经历了全球性的全面牛市。不过，全面牛市不等于投资人能全面赢利。 根据我自己做的调查问卷显示，A股投资者2020年总体回报率在10%～30%之间比较集中，而不慎亏损的也不在少数 。 大部分A股投资人都没有跑赢宽基的MSCI中国A的43.88%的收益率。（下图） 甚至没有跑赢沪深300指数。（下图） 为何？追逐热点捡了芝麻却丢了西瓜吧。我们的投资人多把时间花在把握与捕...
本人一直不厌其烦地在不同的原创文章中倡导“选”好公司，“等”合理价买，长期坚“守”的价值投资原则。同时制定了“十年十倍”的“小目标”加以知行合一地去实施。 那么实际进展如何？我曾把自己管理的一个小账户作实盘展示并不定期更新，上次的更新在2020年的10月，具体详见《价值投资的实践》。 郑重提示一下：账户的展示不构成任何的股票推荐，股票投资风险极大，请读者务必谨慎做自己的独立分析与决定。 2...
自从在十多年前有了那句“你不理财，财不理你”的名言后，理财似乎变成了国人的时尚。然而令人困惑的是，本人在过去的十多年因职业关系经常为国内的理财师上课，课间理财师们纷纷反馈：作为投资与理财核心理论的多元化资产配置不但不能说服客户，甚至不能说服理财师自己以及他们的家人！ 实际上，过去的十多年间，国内最佳的投资理财方式很简单：就是买房子。如果再加上一些其他的话，那就是买金融机构发行的“预期收益型理财...
涨着，涨着……不知不觉中，浓香的白酒就慢慢地酿成了充满泡沫的啤酒了。 随着白酒公司股价的节节上升，投资人们、分析师们对这些股票的预期目标价位也在不断上调。 看一下这些名牌白酒公司的估值，市盈率普遍50倍了。也就是说，如果公司经营利润维持目前水平不变，股东靠分享公司的利润收回成本需要50年。这样的生意恐怕愿意干的人不多，然而，到了股票市场，大家却依然趋之若鹜。 不少投资人不看估值是...
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· 黄凡 | 文 关注秦朔朋友圈 ID：qspyq2015 ·
好久没有写房地产投资方面的文章了。为何？因为房地产投资的“钱途”，其决定性因素在于国家政策，而对国家政策的预测与把控确实非常不易。
在过去十来年，预测国内房地产价格“崩溃”的专家无数，结果却是掉眼镜掉得满地碎玻璃。有数位言论非常激烈的“崩溃论大师”甚至直到去世，都还没等来房价大跌……
本人在过去的...
几个月前，投资者们多在大谈“好赛道”，认为只要是好行业的公司可以不看价钱买入。 结果？请看下面这些当时的热门“赛道”－－消费、科技、创业等的代表公司近期的表现吧： 显然，被忽悠去跟风抢购贵价的所谓“好赛道”的投资人都成了替人做嫁衣的接盘侠了。 反观前期因便宜而无人问津的“三傻”，近期倒是实实在在的为投资人带来合理的回报。如下图： 以上现象说明了投资理财“尊重常识...
过去多年间，每年的国庆长假，都安排国内或海外走一圈，看不同的风土人情，领略祖国建设的新貌，然后写一些观感，比如去年国庆假期撰写的《
从黄金周见闻看投资机会》。 今年情况特殊，小孩的学校通知国庆长假期不能外出，作为家长也就只有宅在上海了。不过不外出也能通过观看电影来了解祖国各地这些年来所发生的改变。其中近期热播的电影《我和我的家乡》用了发生在“东西南北中”的五个平凡人物的小故事，向人们展示了全国...
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在极具“中国特色”的A股市场，“打新股”曾经在长期以来作为一种特殊的“投资理财”手段而备受关注。其实“打新”套利，从1992年来一直不同程度存在。新股发行能做到几乎是无风险的套利，而爆炒新股则是国内股市过度投资的“光荣传统”。
“打新稳赚不赔”是由于行政监管过度而市场化运作不足的直接结果。管制造成供应的稀缺，供需失衡的结果就是发行时供不应求...
近期接连收到关于写股票市场文章的催稿令，感觉非常为难。因为，要写出既靠谱，又能为读者乐见的文章其实很不容易。都知道，股票市场处于牛市的亢奋中的时候，投资者最爱看的就是鼓干劲、推热点、说牛股的内容，然而，此时的股票价格多处于高位，并不值得投资，这时候最需要的是泼冷水、叫冷静；也都知道，市场低迷之时，最能安抚投资人的文章是批评监管、鞭挞市场机制的内容，然而，此时最靠谱的文章应该是帮投资人总结经验教训，...
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好不容易盼来了久违的牛市，许多股票投资人依然是疲惫与焦虑，大家每天忙着关注宏观经济的每一个数据，关注川总统的推特，关注隔夜美股走势，关注上市公司K线走势，仿佛没有一分钟的空余时间，就是为了实现回报最大化。然而实际上，在贪婪与恐惧之间，计划好的“低买高卖”往往变成“高买低卖”，好的回报无从实现。
其实，在A股市场要实现好的回报并不需要如此疲惫与...
国内市场近期持续上涨，创业板上半年以35.6%的涨幅领先全球，主板也逐步跟上。投资人情绪普遍变得乐观，大家都在议论，大牛市真的又再来了！我们该如何把握机会？
我觉得，首要回答的是，久违了的大牛市真的来了吗？
首先，牛市来是最正常不过的事。国内经济连年保持以全球主要经济体中最快的速度持续增长，而作为经济晴雨表的A股却从2015年的上证指数5178点的峰值一直运行到2018年底的2400多点，大部分品种低于“5折...
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国内市场近期持续上涨，各个板块、各种概念轮番登场表演，投资人情绪逐步高涨，大家都在问，久违了的大牛市真的又再来了吗？
然而，我的问题是，大牛市来了，我们都准备好了吗？
显然，监管者是已经准备好了。科创板于去年成功推出、今年创业板成功改制、新三板的精选层以及转板制度全面落实等制度性的安排，都为A股的长牛市奠定了基础。监管者年初也推...
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近日，澳门赌王何鸿燊先生以98岁的高龄仙逝。我们来简单回顾一下他的“发迹”史吧。
在涉及“博弈”之前，何先生只是一普通商人。机遇在1961年来了，当时澳葡政府规定博彩业须通过专营制度实施，他看准时机一举拿下赌场独家专营权，迈出“赌王”之路的第一步。20世纪90年代初，又在澳门建立“皇宫赌场”等多个赌场。以赌场业起家后，何鸿燊亦在多个国家跨产业投资，涉及房地产、建筑、船务...
因疫情影响，国内外市场分别出现比较大的波动，实体经济中多数企业的经营也备受影响。在市场的大幅波动中，不光是让普通投资人难以承受，连股神巴菲特也免不了遭受了比较大的亏损。显然，投资理财进入了一个充满困难与挑战的“坏时代”，那么，在后疫情时代，我们该如何应对才能克服困难，进入化挑战为机遇的“好时代”？
首先，我们需重温一下在这一轮因疫情影响而造成市场大幅波动的“过山车”之旅中学到的投资理财常识如下：...
全球投资管理行业公认的的常青树巴菲特主持与主导的伯克希尔· 哈撒韦股东大会每年都在五月的第一个星期六召开，这也成了全球投资界一年一度“嘉年华式”的聚会。然而，而这次真不同了。因疫情影响，今年的股东大会以在线直播的方式举行。这是1964年以来，巴菲特股东大会首次进行线上直播：现场只有2个人：巴菲特和副董事长格雷格阿贝尔，看着台下上万个空荡荡的座位，巴菲特也不禁感慨疫情彻底颠覆了生活。
但事物总有好的...
