儿子的成人礼与儿童财商教育-黄凡的财新博客-财新网

光阴似箭，日月如梭。不知不觉儿子今年满十八岁了。该送什么样的成人礼呢？与夫人商量了半天，决定除了满足他的愿望为他买一块他梦寐以求的“苹果手表”外，就把他的教育储备金投资账户的管理权作为正式的“成人大礼”移交给儿子了。

投资账户在9年前设立，是以小孩名字开的银行基金账户(未成年不能开券商股票账户)，每年都以长期投资回报可观为“诱饵”，动员他把几千元的红包钱上缴并陆续投入到此基金账户中，意图为他上大学储备学费，9年来一直让他观察如何自己如何管理账户的投资，并关心账户的净值变化，意在从小开展儿童财商教育。九年来，基金账户中的主要品种只是再简单不过的沪深300指数基金、加上中证500指数基金(两者各半)。

不过，短期看回报率并不差：今年初至4月4日收盘，持仓的总回报率就约是40%。我把40%的回报率用券商的分析软件比对了一下，系统显示这个回报率跑赢了同期88%的基金经理，同时还被系统授予“荣耀股神”的称号。

长期看又如何？9年来每年投入几千元，至今资产总收益率接近200%，算了一下帐，总市值已经足够他未来四年的海外留学学费。当初投资的目标已经顺利达成。

不需要每天打探消息，没有让人疲惫的追涨杀跌，账户的收益率竟然也跑赢绝大部分经验丰富的专家级的老股民，也跑赢了多数“武装到牙齿”的专业基金金经理。看到这，各位该知道在股票上涨的周期中，真正有效的投资方法就是傻瓜式的指数型被动式投资。使用的工具就是最简单不过的指数型基金。

指数基金，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。

指数型基金不需要主动管理，交易费用低、管理费用低，因而长期回报潜力较高。而且能有效地达到规避投资者的非系统性风险（个股风险）。股神巴菲特说过：“指数基金是股票投资的不二之选，成本低廉的指数基金是过去35年最能帮助投资者赚钱的工具”。

然而，指数基金在A股并不为广大投资人所普遍接受与采用，问题出在哪里？该如把海外普遍通用的有效方法加以校正让其更好地用于国内A股？

我梳理了一下儿子投资账户投资历史，希望理清指数基金的投资误区，总结一下经验与教训。找出投资理财的正道，也探索儿童财商教育的路子。结果有如下发现：

误区一：指数基金投资人多着眼于短期，希望今天种树，明天乘凉。然而，A股市场长期走势总体向上的前提下，短期波动超大。特别的特征就是熊长牛短，往往让定期投入的投资人备受煎熬。

小孩的投资账户从2010年开设并每年把当年的红包钱不择时投入，然而，2010－2014经历的是长期熊市，每年投入都不见任何成效，到2014年初，投资组合呈现明显浮夸。儿子多次童言无忌表示这是失败的投资，要求撤出。根据多年的投资经验，我坚信A股不会永远低迷，然而，行动上也抗拒长期的低迷市场煎熬。于是忍无可忍地决定暂停一年投入……结果？暂停投入的一刻，正是市场见底之时。之后就是2014-2015年上半年的“人工杠杆牛市”。幸运之处就是，仅是停止新增加投入，原来的累积了几年的投入在牛市中迎来了最终超过一倍回报的丰硕收获。

误区二：认为指数基金投资是典型的“懒人理财法”，任何时候只需要买入即可。然而，指数型基金追踪的是指数，总是接近100%满仓的，不可能靠基金经理来为根据对市场走势的分析来为您决定股票仓位的配置。坚持指数投资策略，须摒弃“懒人理财法”，分析市场估值并根据市场估值的高低来择时介入或退出，是国内指数基金投资策略成功与否的关键。

2015年6月，市场处于高位，估值远超历史的中位数，然而市场内外人声鼎沸，成交量达到惊人的每天两万亿，投资人以“为国接盘”的口号来为自己壮胆。敝人凭经验知道市场危险临近，于是在当年6月下旬全部赎回退出，并全额认购了固定收益理财产品，其后两年一直“勇于不参与”估值过高的A股投资，而躲过了N轮股灾，保存了胜利果实。

等到了2017年，市场经过长期调整后稳定回升了，于是把理财产品全部赎回重新投入指数基金中。但市场经历了一段上升后，又陷入了2018年的全年下跌。有了2014年的历练，敝人心态坦然而淡定，儿子也因高中学业繁忙也就无暇关心账户的浮亏来唠叨了。

事实上，这一轮市场由熊转牛来得比我预料的快，今年初至今（4月4日）短短的3个多月，不变的投资组合净值就上涨了40%。

实践经验表面，指数型基金定投适合精力和时间有限的、或又不太愿意花时间关注市场的投资者。如果长期投资，只需在市场总体平稳或下行的时候，设立定期投资计划，然后在下一轮市场高涨中退出，形成“微笑曲线”，回报相当可观。

就长期投资的标的而言，我一直推荐沪深300+中证500指数基金的组合。这两个指数的成分公司合共800家，代表了上市公司以及我国经济的主流。目前，从市场总体估值的角度看，沪深300指数对应的平均市盈率仅为15倍左右(3月20号，东方财富网的数据) 依然处于历史中位数水平以下。这说明了，尽管市场已经连续上涨了了一段，但总体还是位于相对低位。因此，以指数基金组合投资的形式来“做多”我国经济是非常合适的。

在把投资账户作为“成人礼”移交给儿子后，我就把操作权限交给儿子了，自己只提供跟踪指导，配合儿童财商教育，以“扶上马、送一程”的方式来带小孩走一次完整的牛熊周期，让小孩学会通过指数型基金这样的有效工具实现财富保值增值。

话题：