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A股何时才真正“很有投资价值”?

A股连续“熔断”后,证监会火速采取一系列急救措施:发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》(简称《减持规定》)严格限制大股东减持;停了刚实行4天的“熔断”,每天动用“国家队”买入托市等等。市场终于有力反弹了,不少投资人又期待股市能重拾升势。

 

期待牛市的心情可以理解,然而,这与期望一个刚在ICU接受抢救的病人,起来后马上作百米冲刺一样,靠谱吗?

 

大家都把大跌归咎于“熔断”机制,平心而论,“熔断”机制不一定没问题,但如果以减少市场波动为目的和初衷的这个机制,竟能导致股市暴跌,就得找找市场本身的原因了。

 

有海外市场人士就直接点明:A股是世界上最贵的股市。不是吗? 即使历经了2天的熔断暴跌后,市盈率的中位数也在60倍以上,也就是说,一笔投资要60年才回本,这样的买卖在正常情况下是无人愿意干的。

 

分析员们又说,成长股的价值不能以传统的股值方式来衡量,它们的价格经过回调已“极具投资价值”。

 

如果A股的所谓成长股真的很有投资价值,最了解价值的一定是控股股东、董事、高管,那他们应该会如何,一定是拼命买、卖了房子买、借钱也要买……直至被限购。而我们看到的恰恰相反,他们不顾一切地卖,卖到被限卖了。呵呵。

 

大股东该卖的还是会卖的,大宗交易、协议转让等门还是敞开的,最终这些被高价减持的股票都是要在二级市场被消化的,只是多一些时间与周折而已。

 

半年来,为了呵护摇摇欲坠的二级市场空中楼阁,监管者屡屡改变规则,参与者无所适从、经常左右挨巴掌。

 

正是投资价值的缺位,让股票二级市场投资者大多数无人愿意长期持有股票,买入的目的只是希望以更高的价钱卖给另外一个“更傻”的投资人,这就使得二级市场的整个氛围与赌场无异。如果再加上规则的随意变改,二级市场参与者的胜算甚至低于赌场。

 

那么,从价值投资的角度,什么时候A股才真正“很有投资价值”?当价格普遍“修复”至大股东的减持暴利消除而卖出意愿消退时应该就是了。同时,一二级市场价格趋向接轨(以二级市场价格向一级市场靠拢为主)而令二级市场对“新股发行”不再视为洪水猛兽之时,就是A股能开始大家期待已久的“慢牛”之日了。

 

也许,对于深套在二级市场中的投资者而言,这将是一个漫长而痛苦的去泡沫过程,然而,方向基本上是确定的。因此,对普通投资人而言,如果参与目的不是为了来送钱的话,还是建议“勇于不参与”目前的二级市场吧。

 (本文仅为作者个人观点,与作者雇主及任何机构无关)

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