财新传媒
2017年12月13日 19:11

2018股市有大牛市吗?

每一个岁末年初,都是热闹的年度股市投资回顾与展望的季节。
 
要回顾?多数投资人是不太愿意的。为何?因为普遍战果差强人意。以下段子就能说明问题:
 
“今年基本已经结束了,我问问朋友今年股市投资挣钱了没?大多朋友回答都有挣,而且挣得五花八门!有挣个屁的,有挣个毛的,有挣奶奶的孙子的,更有挣个妹的,最恐怖的是挣个鬼的,有的还可以,挣个球!挣个鸟…… 
 
实际上,今年以来A股总体呈现底部逐步抬高的格局。截至11月底上证综指和深证成指分别实现了8%与9%的涨幅,其中A股中代表大盘股的上证50指数涨了26%,代表主......
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2017年12月05日 21:57

低迷的债市究竟欠了谁?

低迷的债市究竟欠了谁?

本人的新书《寻找穿越牛熊的股市投资策略》

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2017年11月21日 20:59

投资理财是一场马拉松

投资理财是一场马拉松

笔者因工作关系长期与富裕人士打交道并讨论投资理财的话题。感觉到他们的看法有两个共同特征:一,预期回报率高(15%-20%的年化收益率才觉得勉强可以接受);二,配置非常简单(大部分是房地产,还有就是“高收益理财产品”。

诚然,过去的二十年,以国内的GDP高达平均每年10%左右的增长为背景,资本市场、实体经济、房地产均为投资人提供了极好的投资机会,如把握得好则回报率......

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2017年11月15日 08:13

是牛市?是熊市?全在理念差异之间

今年以来,全球主要市场稳步上涨,参与的投资人获利丰厚。然而,国内投资人在A股投资却多是亏损,于是非常羡慕海外市场的投资人的同时,对国内市场颇有怨言。事实上,A股真是那么的不堪吗?
 
不是!今年以来,A股总体呈现底部逐步抬高的格局。前三个季度,上证综指和深证成指分别实现7.9%和8.94%的涨幅。横向比较,尽管跑输恒生指数、纳斯达克等领军者,但在全球范围内表现也算中规中矩。
 
那么,为何A股投资人却大部分享受不到牛市的丰收?我们一起再看数据:
 
截止2017年11月8日两市共有股票3444只股票,剔除掉今年发行上市的388支股票后,还剩下3......
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2017年11月03日 09:06

茅台与房价永远涨?

笔者一年多一来一直在不同场合推荐“国酒”,“国药”的投资机会,而以贵州茅台、五粮液等为代表的一线品牌国酒股票这一年多的表现确实非常亮丽。在这里,笔者无意继续分析股票市场的投资机会,却是希望分析一下现实生活中的“茅台现象”。
 
2007年至今的10年间,茅台的出厂价涨了2.5倍,零售价同步疯涨,今年1800元的实际售价相比2007年的500元更是涨了3.6倍,而且已经处于一瓶难求的盛况。敝人周末到了几大超市一问,茅台宣告脱销,赶紧回家上网订一下?“某东”自营店中,售价为1299元的茅台目前均处于缺货状态,需要预约后才能在规定时间段内抢购,“某仙网......
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2017年10月22日 16:00

我们躲得过下一次金融海啸吗?

不知不觉地,席卷全球的次级债危机已经过去十年了。新成长起来的一代投资者、投资管理人多只是在教科书中了解这一场金融海啸。阅读起其中的故事,就如看小说一样精彩纷呈,却不感切肤之痛。
 
从2008-2009年间的全球金融海啸过后至今,美国经济继续走强、欧洲经济稳步复苏、我国经济也见底回升。全球流动性非常充裕,通胀压力还没到来,欧美股市不断创下历史新高,国内楼市欢歌不断高奏。尽管微信朋友圈间或流传一下“大空头”们的“即将崩盘”之类的吸睛文章,却并无多少人真正放在心上。
 
欧美经济的稳健复苏带来海外市场需求,加上人民币适度......
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2017年10月20日 12:31

如果A股牛市真的来了,我们准备好了吗?

近日,海外各主要股票市场持续走强,国内投资者为之投向羡慕的同时,也非常期盼A股也能再来一轮大牛市,让大家也能激情一把。

的确,美股已经连续8年牛市,标普、道琼斯、纳斯达克三大指数不断创新高。而在美股的带动下全球股市都连续多年走强,连已经“失去二十年”的日本股市也创了多年来的新高,与我们一脉相承的港股也有望重登2007年顶峰。

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2017年09月16日 05:51

A股新的一轮牛市是否已经到来?

A股近日随着指数的逐步爬升而成交趋于活跃,加上融资规模上升,投资人们信心迅速恢复。大家热议着经济“新周期”,认为经济增长速度放缓的周期已经结束,而经济增长的提升会强力推动股市的上升,新的一轮牛市已经到来。
 
诚然,经济指标显示近期改善明显。敝人却觉得宏观上的环境对股市的短期实际走势关系并不太大。尽管这些分析报告都是通过对大量的宏观经济数据进行分析得出的结论,是经科学推导得到的结果。但是,宏观经济数据多如“恒河沙数”,数字的采集、处理、分析方法各异,得出的结论往往不同。而且,即便是用同样的数据,不同机构分析得出的结论也是五花八门,有时甚至截然相反......
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2017年09月11日 06:55

从“新周期”之辨寻穿越牛熊的投资策略

2015年中因泡沫破灭带来的“异常波动”以来,经过为时两年的抢救与调养,A股近日似乎已经满血复活了:成交趋于活跃、融资规模显著上升。投资人在热议着经济的“新周期”,认为新的一轮牛市已经到来;当然,也有谨慎的学者提出“新周期”到来的前提是“出清”、“去杠杆”、“产业升级”,而这一切都没有真正出现,目前经济增速的提升以及股市的强势只能是短暂的反弹……
 
笔者无意加入宏观上的“新周期”与“旧周期”之辨,因为觉得宏观上的环境对股市的走势大部分情况下其实关系并不太大。尽管这些关于“......
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2017年08月23日 21:16

投资“高收益理财产品”要三思

前期写了一篇“如何避开投资理财的雷区”,劝导投资人远离“高收益”(目前在10%或以上)的“理财产品”,并告诫大家:世界上一定没有免费的午餐,高收益一定意味着伴随着高风险。
 
然而,马上收到了不少反馈:有质疑凭啥不能取得“高收益”的,有展示出自己过去一直投资(如房地产)取得高收益来反驳的……
 
至于前者很好解析,目前GDP的年增长率是7%不到,作为各行业精英的A股上市公司平均资产收益率只有5%左右。10%以上回报率的投资项目非常难找。投资人要取得10%以上的固定收益,意味着借款人以10%以上的成本获得资金,投资......
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2017年08月11日 05:59

如何避开投资理财的“雷区”?

最近,一则关于“信和财富兑付危机”的报道在朋友圈被刷屏了。还记得就在3年前,信和财富的募集资金规模迅速膨胀,各大电视台反复播放的令人耳熟能详的动人广告词:“信和财富,说话算数”。看来,本息如期兑付的承诺不算数了。
 
前年起,“三方财富管理”行业连续爆雷:泛亚、e租宝、大大集团、快鹿、中晋等P2P知名平台陆续“出事”,在让许许多多的追求高固定收益的“理财”者越来越变得寝食不安的同时,也让监管者在一定程度上止步与雷区,因为确实担心不知有多少雷要炸响……诚然,不乏知名的三方财富是一直坚持规范经营的,然而行业的混乱......
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2017年07月23日 07:32

当低调的A股遇上高规格的全国金融会议

国内的经济总量经过30多年持续的高增长后,已经是世界上的第二大了。成为了举足轻重的经济超级大国。也A股为代表的国内资本市场也越来越为全球投资者所关注。然而,我们最近也遇到了一些“成长的烦恼”。
 
不久前,穆迪调低中国的主权信用评级。穆迪将中国信用评级从Aa3下调至A1,并将对中国的展望从负面调整为稳定。穆迪给出的理由称,中国经济整体债务水平料进一步增加,同时,正在推进的改革可能会削弱中国经济增速。穆迪预计,中国经济增速将在十年内跌至5%以下,而经济对政策刺激的日益依赖,将进一步增加政府负债水平,因此政府债务水平占GDP的比例将继续上升。
 
......
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2017年07月18日 11:52

避开“要命”的陷阱

第五次全国金融工作会议刚刚胜利召开,会议的规格空前,不但最高领导人出席作重要讲话,而且会议通报中也提到中央军委有关部门、武警的负责同志也列席了会议。 
 
习主席在会议中指出,做好金融工作要把握好以下重要原则:
 
第一,回归本源,服从服务于经济社会发展。金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点,全面提升服务效率和水平,把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节,更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。
 
第二,优化结构,完善金融市场、金融机构、金融产品体系。要坚持质量优先,引导金融业发展同经济社......
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2017年07月09日 07:55

中国式次级债:“这次完全不一样”?

文章已在英国金融时报中文网发表。
 
在十年前的美国,随着房产价格的逐渐回落和利率的逐步上升,大量借款者无力偿还贷款,导致以房屋按揭贷款为基础资产的次级债出现大面积违约,于是引爆了次级债危机,加上各种的“杠杆”与“创新产品”大大地加剧了危机的传导。在这场危机之中,许多全球知名的一流金融机构被一举击倒,美国自身经济遭受重创,而且引发了一场影响深远的全球金融风暴。
 
从历史周期来看,全球经济周期基本上就是十年一轮回,危机-萧条-复苏-高涨,最后又走入下一次的危机,周而复始。那么,下一次何时会来?在哪里发源?我们从美国次级债危机......
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2017年07月04日 08:10

外汇资产哪家强?

去年的“人民币没有贬值基础”的官方外交辞令,唤醒了不少民众的海外资产多元化配置意识。于是,不少先知先觉者要么通过明修栈道,要么通过暗度陈仓持有了不少外币资产。然而,持有外币资产的投资人面对近期美元的回调而困惑。不同的外汇币种该如何选择配置?外汇资产哪家强?
 
笔者认为,近期的美元短期回调恰好是增加配置美元的好机会。原因如下:
 
1)美国的整体经济从上一轮金融危机中复苏后一直处于稳定增长的状态。最新公布的数据显示,美国2017年第一季度GDP年化季率终值增长1.4%,好于市场预期的和前值的增长1.2%,也优于欧元区、日本、加拿大、澳洲等发达经济......
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2017年06月26日 09:06

MSCI不是散户的救星,机器人或许是!

最近,经过连续三次的失利,第四次闯关中A股终于成功闯过而被明晟公司(MSCI)接受。公告显示,将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,加入的中国A股共222只大盘股,基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。
 
从长远而言,这不失为中国股市对外开放之路上的的又一重要里程碑。长远而言对A股的影响非常正面,极为有利于A股的运作形态与投资模式与世界接轨。A股作为新兴市场的股票指数的一部分,会促进市场化、法制化的改革。
 
A股投资人对加入新兴市场指数的正面期待普遍远大于上述长远利好。他们希望能为此带来大量的国际资金能把已经低迷2年多的A股带入牛市,让老......
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2017年06月17日 22:18

投资的正道,希望你能听到

本文为前《第一财经》传媒集团创始人、CEO秦朔先生为《寻找穿越牛熊的股市投资策略》所作的序。

黄凡先生继《淡定才能富足》之后的又一著作《寻找穿越牛熊的股市投资策略》即将问世,嘱我写序。我虽然在第一财经这一中国最重要的财经媒体平台之一工作了11年,也在上海高级金融学院攻读了金融EMBA,并仍在攻读金融DBA(工商管理博士),算是半个财经人士,但要评述黄凡先生的书,还是自觉惭愧,功力不逮。在此略陈己见,以就教于方家。

投资是一门学问,更是一种实践。从学问的角度讲,投资研究的是个人和机构如何把有限的资源分......

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2017年06月10日 21:20

金融史上成本最昂贵的一句话:“这次不一样”

能写出“淡定才能富足”的投资理念,并将稿费全部公益捐赠,为人一定也是温润从容具有大智慧的。黄凡先生作为我多年挚友,特别是同为公益付出,在CFA上海协会的创始筹备和运作期间,彼此问学论道、砥砺思想,彼此深感金融投资的正确理念在中国的普及和传播还远不尽如人意。
 
在中国特有现实主义哲学之下,资本市场到处充斥着似是而非、急功近利的所谓“股市宝典”。金融从业人员普遍缺乏信托责任,对于种种资本市场弊端视而不见,淋漓尽致的把道德和良知抛在一边,只要能追逐超额回报,对现行的规则和法律大钻漏洞,追求“不拒绝的理解,不反抗的清醒,不认同的接受,和不内疚的合作......
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2017年06月08日 07:58

为何对市场的预测从不靠谱?

万众瞩目的高考正在如火如荼进行,而上海市的作文题目是:谈谈对“预测”的看法。笔者长期从事投资与理财行业的工作,每天都接触到各种各样的“预测”,也常被要求作各种不切合实际的“预测”,因此,在这里也想重温一下高考,也就“预测”谈谈自己的感受。
 
在国内资本市场,多数投资人投资决策的依据就是“名机构”、“大V网红”们的种种“预测”;而这些“名机构”、“大V网红”的日常工作就是做各种投资品种的推荐,作股票价位、指数点位的“预测”。
 
笔者因长期在资......
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2017年06月04日 07:42

投资智能化会砸了谁的饭碗?

近年,“智能化”已经替代“互联网”而成为时代的前沿概念。无论是制造业、抑或是服务业、还是金融业都充斥着关于“机器人”、“人工智能”等技术革新的讨论与尝试。在这些讨论之中,渗透着人们对因“智能化”而对不同行业就业机会的影响的担心。

最近世界经济论坛发布一份报告,认为到2020年将有510万个职位......

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