财新传媒
2017年06月17日 22:18

投资的正道,希望你能听到

本文为前《第一财经》传媒集团创始人、CEO秦朔先生为《寻找穿越牛熊的股市投资策略》所作的序。

黄凡先生继《淡定才能富足》之后的又一著作《寻找穿越牛熊的股市投资策略》即将问世,嘱我写序。我虽然在第一财经这一中国最重要的财经媒体平台之一工作了11年,也在上海高级金融学院攻读了金融EMBA,并仍在攻读金融DBA(工商管理博士),算是半个财经人士,但要评述黄凡先生的书,还是自觉惭愧,功力不逮。在此略陈己见,以就教于方家。

投资是一门学问,更是一种实践。从学问的角度讲,投资研究的是个人和机构如何把有限的资源分......

阅读全文>>
2017年06月10日 21:20

金融史上成本最昂贵的一句话:“这次不一样”

能写出“淡定才能富足”的投资理念,并将稿费全部公益捐赠,为人一定也是温润从容具有大智慧的。黄凡先生作为我多年挚友,特别是同为公益付出,在CFA上海协会的创始筹备和运作期间,彼此问学论道、砥砺思想,彼此深感金融投资的正确理念在中国的普及和传播还远不尽如人意。
 
在中国特有现实主义哲学之下,资本市场到处充斥着似是而非、急功近利的所谓“股市宝典”。金融从业人员普遍缺乏信托责任,对于种种资本市场弊端视而不见,淋漓尽致的把道德和良知抛在一边,只要能追逐超额回报,对现行的规则和法律大钻漏洞,追求“不拒绝的理解,不反抗的清醒,不认同的接受,和不内疚的合作......
阅读全文>>
2017年06月08日 07:58

为何对市场的预测从不靠谱?

万众瞩目的高考正在如火如荼进行,而上海市的作文题目是:谈谈对“预测”的看法。笔者长期从事投资与理财行业的工作,每天都接触到各种各样的“预测”,也常被要求作各种不切合实际的“预测”,因此,在这里也想重温一下高考,也就“预测”谈谈自己的感受。
 
在国内资本市场,多数投资人投资决策的依据就是“名机构”、“大V网红”们的种种“预测”;而这些“名机构”、“大V网红”的日常工作就是做各种投资品种的推荐,作股票价位、指数点位的“预测”。
 
笔者因长期在资......
阅读全文>>
2017年06月04日 07:42

投资智能化会砸了谁的饭碗?

近年,“智能化”已经替代“互联网”而成为时代的前沿概念。无论是制造业、抑或是服务业、还是金融业都充斥着关于“机器人”、“人工智能”等技术革新的讨论与尝试。在这些讨论之中,渗透着人们对因“智能化”而对不同行业就业机会的影响的担心。

最近世界经济论坛发布一份报告,认为到2020年将有510万个职位......

阅读全文>>
2017年06月01日 08:02

减持新规不改A股的大势走向

5月27日,证监会发布上市公司股东、董监高减持新规,随后,上交所、深交所也分别发布了相关实施细则。
 
这距离2016年1月7日证监会发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》,不到一年半的时间。
 
减持新规及细则的变化主体内容大致包括扩大覆盖对象、修改减持比例限制、修改大宗交易“过桥减持”条款、减持应提前披露等七个方面,剑指市场深恶痛绝的减持乱象。对此,市场反应众说纷纭,但更多的人表达了非常乐观的态度,认为这将有利于改变长期以来一级市场盈利、二级市场亏损的局面,最终会引导资源逐渐倾向于二级市场,这对二级市场长期健康发展是有利的,......
阅读全文>>
2017年05月26日 12:36

“最高收益”的投资理财产品到哪里找?

乌托邦(Utopia)一词为泊来品,原提出者是古希腊哲学家柏拉图。意为“没......

阅读全文>>
2017年05月18日 05:43

为何大家要拒绝成为巴菲特?

为何大家要拒绝成为巴菲特?
刚落幕不久的一年一度全球投资圈“朝圣”盛会——以87岁的“股神”巴菲特为主角的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)年会成为了一场中国人主导的“派对”,全场3万多名观众,差不多8个人里面就有一个中国人,大会提供的同声传译只有一种语言:中文普通话(Mandarin Chinese)。
 
前往“朝圣”的中国投资人中有个人投资者、机构投资者、专业的资产与财富管理人、已完成创富而期盼家业长青的企业家、也有长期关注资本市场的资深媒体人,他们大多怀揣着向“股神”取经的愿望,期待取得驾驭股市而投资战无不胜的秘笈。
&n......
阅读全文>>
2017年05月02日 21:50

拿什么来安放无处安身的流动性?

国内反映流动性的广义货币指标M2在2016年末已经达到令人惊讶的155万亿,而反映全国国民经济规模GDP同期只是75万亿。M2/GDP比率达到2.08。而在1990年国内的比率仅为0.8。再看看经过几轮QE后的美国,M2/GDP的仅为0.67左右。这是什么概念?等于是中国一块钱的货币供应,只撬动了五毛钱的GDP;而美国,一美元拉动最少1.5美元的GDP。
 
大量的货币在虚拟经济领域、或是说在金融领域空转是不争之实。于是,就引来了金融行业的监管风暴。证监会主席刘士余先生在最近推行了IPO常态化、确保上市公司质量、严打内幕交易与操纵市场、加强市场监管、推动完善公司内部治理……等一系列举措。于是,不少长期以来在......
阅读全文>>
2017年04月21日 17:53

资产泡沫的魔力

中央宣布设立雄安新区以后,最先“雄起”的就是沪深股市的“雄安概念”,京津冀不少上市公司股票连续涨停。仔细看看那些连续涨停的股票,其实大多数与雄安无关,既不在雄安注册,也无雄安地区的业务。

诚然,雄安新区建设确实能够给一些上市公司带来机会,但这样的机会能带来利润的改善是长期性的、不确定性的,而非爆发性的、......

阅读全文>>
2017年03月15日 20:27

股市泡沫的魅力

从去年8月份城商行与农商行恢复上市后,A股市场长时间以来银行板块整体低市盈率的沉稳格局被打破。最近,几只次新银行股更是霸气上涨,其中的“龙头”张家港行的市盈率超过80倍,市净率超过10倍,赶上了被成称为“神创版”的创业板的高估值水平了,咋一看估值还以为是预期业绩高增长的高科技公司呢。而市场老牌的银行股当中没有一家市盈率超过10倍的,更多的是6倍左右,市净率在一倍左右。

&nbsp......

阅读全文>>
2017年03月03日 13:34

投资的好的时代?还是坏的时代?

投资的好的时代?还是坏的时代?
2015-2016年间,国内股票市场先后经历了股灾1.0,2.0,3.0三次的大跌,好不容易盼到2017,众机构一致看好“业绩牛”、“健康牛”。结果在2017年伊始却迎来了“中小创”股票大幅下行,段子手们戏称遇上“股灾3s”.与此不久前,近两年一直牛气冲天的债市,在2016的年末也以大跌收场。资本市场的投资者的心情也随市场风雨飘摇。大家普遍认为这是国内市场极为艰难的一个“黑暗的季节”。
 
“这是最好的时代,这是最坏的时代……这是光明的季节,这是黑暗的季节……”以上是英国著名作家查尔斯.狄更斯在《双城记》中的名句。......
阅读全文>>
2017年02月14日 13:03

A股的牛市真的要来了吗?

A股的牛市真的要来了吗?
新春假期,难得可以放下产品方案、无须研判市场、不用考虑投资策略,于是就专心陪家人了。初一的当日,与小孩们到世纪公园前面的空地休闲,尽管冬日寒冷,却风和日丽,抬头望去,可见天空高处有几个风筝悠然翱翔,小孩们非常兴奋,马上从行囊中取出风筝,结上线轮,来回奔跑着试把风筝放起,其实此时风力有限,每次的努力都未能如愿,一旁兜售的的小贩不断说:你们的风筝质量不行,用竹子做龙骨的不行的,我这里有玻璃钢龙骨的云云……与此同时,不少人游人跃跃欲试,从兜售叫卖的小贩中买过风筝努力放飞,但如愿成功者寥寥。我判断风力不足应该是主因,因此,“独持偏见,一意孤行”;选择了休息。让小孩们去买来饮......
阅读全文>>
2017年01月24日 16:57

把握好A股的投资机会

把握好A股的投资机会

关注我的朋友都知道我是从2015年5-6月间就建议股市投资人“激流勇退,并勇于不参与”至现在的“唱空派”。因此,对我认为A股可以找到好的投资机会的说法似乎觉得不可思议。然而,我说的可是事实。还是一起看数据吧:

&......

阅读全文>>
2017年01月12日 06:39

A股将来一定有大牛市

留意笔者博客和朋友圈的朋友都知道,一年多以来,我一直在以不同方式劝导投资人“勇于不参与”股市炒作。事实上,东方财富网的不记名调查就显示,90%的投资者一年来在A股的投资结果是亏损的。可以理解,上证指数一年以来下跌12%,创业板指数同期下跌近30%,大趋势如此,投资者能获利者理当是寥寥无几。
 
到了岁末年初,不写关于股市走向的判断好像过不去。但是一直泼冷水大家不高兴。于是,我换了一个非常正能量的题目。乍一看题目,大家一定认为敝人是标题党,写文章纯属为了吸引眼球了。同时质疑,你不是一直看空A股吗?为何说A股将来一定有大牛市?
 
就股票市场的长......
阅读全文>>
2016年12月28日 20:44

2017年,我们要跑好投资理财的马拉松

猴年岁末即将来临,又到了年度投资理财策略回顾与展望的季节。
 
2016,始于股灾,终于债栽。大家印象里少不了A股市场熔断、人民币汇率稳步下行、不少理财平台陆续被查或跑路、至近期连一直长期稳定的债市也转向跌势了,唯一感觉良好的可能只有北上深等地的房东了…… 然而,基于房价上涨至高不胜寒水平的财富幻觉能够踏实?我们还是一起展望未来吧。
 
什么才是2017的最优投资策略?我认为应该是偏向保守,拒绝冒险,拒绝杠杆。现在国内的资本市场与2007-2008年间的美国非常相似:股市、楼市、债市充满杠杆与泡沫,经济增长放缓,通胀又开始冒头,不同的机构、市场接踵......
阅读全文>>
2016年12月15日 06:56

忍耐与等待,A股投资者必须的修炼

因工作关系,敝人近期几乎每个周一都从上海坐第一班高铁赶往宁波,每次都竭尽全力希望在8点半以前到达总行大楼。实际情况是,高铁在8点前一定到达宁波站,然而市内交通适逢高峰期的拥堵,拥堵之中尝试了几乎是穷尽了所有的不同的路径与方法:急走出站、跑步出站、车从火车站南广场出发、从北广场出发、从停车场出发、绕不同的路、过不同的桥….却一次也未能在8时半以前赶到总行大楼。
 
终于,有一次选择改了个日期,在周日坐同样的一班高铁,同样是8时到宁波站,轻轻送送漫步出站,随便打个车,一路通畅,提前10分钟到达总行大楼。为何?因为没有高峰的拥堵。
 
透过这个实例......
阅读全文>>
2016年12月05日 19:46

当“人民币没有贬值的基础”落空,你该如何能赢?

当“人民币没有贬值的基础”落空,你该如何能赢?

近日“人无贬基”成了一个带有讽刺意味的新成语。一年多以来,货币管理当局领导一直在不同的场合宣告:人民币没有贬值的基础。

阅读全文>>
2016年11月29日 20:26

让中产阶级的财富更安全

本文为第一财经传媒集团CEO周健工先生为《寻找穿越牛熊的股市投资策略》一书作的序



2013年,黄凡先生出了第一本书《淡定,才能富足》,当时我作序《为什么你拒绝成为巴菲特》。眼下,黄凡先生的新书稿《穿越牛熊的股市......

阅读全文>>
2016年11月24日 20:27

有一种策略叫“等待”,有一种作为是“无为”

最近,一位专业投资人好友送了我一本关于巴菲特投资策略的书籍,让我有机会重温了股神的一些经典理论。其中一句是:“The stock market is a no-called-strike game. You don’t have to swing at everything—you can wait for your pitch. The problem when you’re a money manager is that your fans keep yelling, Swing, you bum!”其意就是,股市投资如同你是一场棒球比赛中的击球手击球,......

阅读全文>>
2016年11月10日 08:12

特朗普风浪冲不垮的市场就真的不用担心了?

从竞选以来直到投票日之前都在民意调查中明显落后的特朗普在美国总统选举中大获全胜,这是继6月份的英国退欧后,又飞出的一只“黑天鹅”。全球金融市场在特朗普确定胜出后剧烈震荡:股市普遍下跌,美元指数回落,黄金一度大涨,市场避险情绪一度甚为浓厚。之后一切回复正常,只是打了个喷嚏而已。
 
其实,这只天鹅的飞出早有端倪,敝人6月份在美国与不少主流的白人男士有比较深入的沟通,对他们的“求变”的想法有所了解。只是碍于特朗普的一些“不恰当”的言语,他的支持者们不方便直接表态支持,只是关键时刻就用选票说话了。
 
由于市场普遍对特......
阅读全文>>