最近，国内股市经过一段时间的调整重拾升势，各主流指数均连创7年来的新高。不少人认为：目前A股泡沫化严重，国内经济基本面不支持，美元走强导致资金外流……上涨的趋势很快就要到头了。

笔者不这么认为。

首先，我们看看关于泡沫化的观点。 的确，中小板和创业板的估值是奇高，近期在一些专业投资圈中也流传这样的段子：创业板已经过了讲市盈率、市梦率的阶段，目前讲的是“市胆率”,下一步就是“市傻率”，“市疯率”。

真实的故事也如此，敝人去年中去拜访一创业板上市公司“XX科技”的董事长，该老兄非常实在地告诉在场的券商研究员、机构、大户，他个人认为公司的股票价格有些贵了，他看好公司发展，但是不建议以（当时的）现价买股，因为市盈率偏高，已成为市梦率了。结果，当时股价不足二十元，而现在（3月中旬）涨到50元了。这位董事长说的市梦率被“勇敢无比”的国内投资者改写成市胆率了……

尽管创业板与中小板泡沫化严重，然而主板（特别是以大盘蓝筹为主的上证50指数成份股）估值依然非常合理。结构性的泡沫还没有演化成全局性泡沫。主流指数的上涨依然得到监管部门的肯定。证监会新闻发言人在3月20日表示：“从股票估值看，3月19日，两市平均静态市盈率25倍，其中主板21倍，中小板64倍，创业板96倍，上证50指数成分股12倍，700只个股市盈率超过100倍”； 而且，还肯定了这一轮的股市上涨“有其必然性与合理性”。

其次，我们分析一下关于经济基本面不支持牛市的论点。经济增长速度放缓，为达到“托底”的目的，货币政策的逐步放松无可避免。年内预计还会有多次的降准、降息，资金供应趋于宽松。而传统产业和房地产的欠景气，又让企业家手中的资金无处可投，已被启动的股市非常自然地成为好的去处。

再次，我们掂量一下美元走强导致资金外流的论据。国内其实从不缺资金，缺的只是信心。一旦大家认同是牛市，投资机会来了，资金从四面八方涌入。去年四季度开通的“沪港通”的资金流向一直是净流入就是这一趋势的印证。

现在，投资者的热情被成功点燃了，大量投资者跑步入场，各个微信群中股票成了谈论的焦点、不少刚参与投资的人也信心满满地推荐起股票。  这一切，都让我联想起2007年初股市处于上一轮牛市主升浪中的大家信心满满的场景。

如果作个大胆的随想，6124的沪指2007历史记录，在本轮牛市中极有可能被改写。

目前沪市的大盘蓝筹股估值依然不高，试想一下，如果银行、证券、保险等权重蓝筹价格在现基础上翻倍，则沪市指数会轻松越过6000点的。因此，6000点的随想曲值得我们期待。而且，2007年10月份创下6124点的历史高峰至今已有七年之痒了，再创新高也理所当然。

全球知名的投资家邓普顿先生总结过：“牛市在绝望中诞生、在犹豫中成长、在乐观中成熟、在狂热中灭亡”有理由相信，目前主板市场正在乐观中成熟的阶段。而创业板就毫无疑问处于狂热之中了。最终灭亡那只是时间问题。

俗语说：“天不变，道亦不变”，A股从来就没有慢牛，这是由于发行受管制，股票供应被人为地造成稀缺，估值因而在大多数时候被高估所引致。这次牛市估计也不会例外。然而，就A股整体而言，尽管泡沫化是不争之实，但好不容易才被启动的牛市一定没有那么快走完。

那么何时这一轮奔腾的牛市会结束？老实说，具体时点我不知道。但根据过往经验，有以下指标供参考：

1）五元以下的“低价股”股票被基本消灭

2）二十倍市盈率以下“低估值”股票几乎绝迹

3）原来境外上市的中资、中概股纷纷被A股高估值吸引而回归

4）舆论一边倒，说万点长牛的文章被点赞无数，提示股市风险的引来一片骂声

5）菜场卖菜的大妈开始向您推荐“必涨的”股票

6）监管机构开始不断提醒风险

网上流传的段子说得很有趣，“每次泡沫来时，总是存在两种人：一种人不停地指出泡沫会很快破灭，另一种人欣然在泡沫中游泳。前一种人越来越聪明，后一种人越来越有钱。”至于作为聪明的投资者的您，该如何选择？如果选择后一种，敝人必须提醒一句：是否准备好了要去承担相应的高风险？因为毕竟高收益是伴随着高风险的。

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